仟源医药（300254）：2025年三季报净利润下滑但Q3显著回暖，应收账款与债务压力需关注

近期仟源医药（300254）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

仟源医药（300254）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入6.11亿元，同比增长0.44%；归母净利润为2232.74万元，同比下降49.43%；扣非净利润为1752.7万元，同比下降35.73%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达2.38亿元，同比增长14.82%；归母净利润为2194.66万元，同比增长106.06%；扣非净利润为2253.87万元，同比增长212.36%，呈现明显回升态势。

主要财务指标

• 毛利率：67.72%，同比提升1.1个百分点。
• 净利率：7.93%，同比下降28.14%。
• 三费合计占营收比：50.65%，同比下降3.13个百分点。
• 每股收益：0.09元，同比下降49.53%。
• 每股净资产：1.15元，同比下降55.98%。
• 每股经营性现金流：0.29元，同比增长16.06%。

资产与负债情况

• 货币资金：1.29亿元，较上年同期的1.76亿元下降26.92%。
• 应收账款：1.72亿元，同比增长44.92%。
• 有息负债：6.28亿元，较上年同期的4.01亿元增长56.68%。

风险提示

财报分析工具指出以下关注点：

• 公司货币资金/流动负债为26.25%，近三年经营性现金流均值/流动负债为12.46%，现金流状况需重点关注。
• 有息资产负债率为32.4%，债务负担较重。
• 应收账款/利润比例高达408.38%，回款风险值得关注。

业务与投资回报评价

• 公司2024年ROIC为8.09%，近年资本回报率处于一般水平；过去10年中位数ROIC为2.71%，投资回报整体偏弱，2020年ROIC为-18.18%，显示盈利能力波动较大。
• 上市以来共披露13份年报，出现亏损年份3次，商业模式稳定性较弱。
• 业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

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