ST先河（300137）2025年三季报财务分析：营收净利稳步增长，盈利能力改善但现金流压力仍存

近期ST先河（300137）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST先河（300137）2025年前三季度实现营业总收入6.28亿元，同比增长4.71%；归母净利润为553.42万元，同比增长2.68%；扣非净利润达1232.89万元，同比大幅上升2804.20%。整体财务表现呈现稳中有进态势，盈利质量显著提升。

盈利能力分析

公司盈利能力持续改善。2025年三季报显示，毛利率为40.8%，同比提升6.87个百分点；净利率为1.0%，同比增幅达35.94%。尽管绝对净利率水平较低，但相较去年同期明显修复，反映出公司在成本控制和运营效率方面有所优化。

单季度财务动态

第三季度单季营业收入为2.11亿元，同比增长2.08%；但归母净利润为-1892.69万元，同比下降42.5%；扣非净利润为-988.89万元，虽仍为负值，但同比上升30.53%，表明亏损幅度收窄，非经常性损益对公司利润影响较大。

费用与资产结构

销售、管理及财务费用合计1.67亿元，三费占营收比例为26.63%，较上年同期微增1.37个百分点，费用管控保持稳定。货币资金为4.2亿元，同比增长5.67%；应收账款为8.23亿元，同比下降4.94%，回款情况略有改善。有息负债为121.97万元，较去年同期增长131.00%，但整体债务规模仍处于低位。

股东权益与现金流

每股净资产为3.04元，同比下降8.49%；每股收益为0.01元，与去年同期持平。每股经营性现金流为-0.24元，同比改善23.57%，但仍为负值，反映公司经营现金流压力尚未根本缓解。

综合评估

根据财报分析工具提示，公司历史上ROIC中位数为6.28%，2024年最低至-8.85%，投资回报波动大且偏弱。近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，经营性现金流均值与流动负债之比为-36.86%，需重点关注其现金流健康状况。尽管当前盈利能力回升，但生意模式稳定性仍待观察。

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