荃银高科（300087）三季报亏损扩大，盈利能力与现金流承压

近期荃银高科（300087）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

荃银高科（300087）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季度末，荃银高科实现营业总收入19.34亿元，同比下降5.90%；归母净利润为-1.8亿元，同比下滑113.45%；扣非净利润为-2.28亿元，同比下降113.23%。公司整体盈利水平持续恶化，已由去年同期的亏损状态进一步扩大至更大范围。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为4.98亿元，同比下降22.78%；第三季度归母净利润为-1.39亿元，同比下降123.34%；第三季度扣非净利润为-1.5亿元，同比下降121.87%。三季度业绩同比降幅显著，反映出公司在当前经营周期中面临较大压力。

二、盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为12.08%，较上年同期下降26.73个百分点；净利率为-13.18%，同比减少127.12个百分点。盈利能力明显弱化，产品附加值和成本控制能力面临挑战。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计达4.43亿元，三费占营收比重为22.92%，同比上升21.51%。费用负担加重，在收入下滑背景下进一步压缩利润空间。

三、资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为12.93亿元，较上年同期的16.13亿元减少19.82%；有息负债为20.49亿元，较上年同期的19.58亿元增长4.63%。有息资产负债率已达27.18%，债务结构存在一定压力。

应收账款为5.73亿元，虽较上年同期的6.42亿元有所下降，但当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达501%，回款风险需重点关注。

四、股东回报与现金流

每股收益为-0.19元，同比下降113.48%；每股净资产为1.84元，同比下降0.95%；每股经营性现金流为-0.21元，同比改善20.53%（上年同期为-0.26元）。尽管经营性现金流略有好转，但仍处于净流出状态，表明主营业务尚未形成稳定现金回流。

五、综合评价

根据财报分析工具提示，公司近一年ROIC为4.95%，低于十年中位数水平（9.8%），资本使用效率偏低；净利率仅为3.58%（基于历史数据），反映其商业模式附加值有限。当前主要依赖研发及营销驱动，但成效尚待验证。

建议重点关注以下风险点：- 现金流状况（货币资金/流动负债为38.46%，近3年经营性现金流均值/流动负债为7.35%）- 债务水平（有息资产负债率达27.18%）- 应收账款回收风险（应收账款/利润比达501%）

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