南都电源（300068）三季报净利由盈转亏，三费占比大幅攀升拖累盈利

近期南都电源（300068）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

南都电源（300068）发布2025年三季报，数据显示公司盈利能力显著恶化。报告期内，公司营业总收入为59.11亿元，同比下降24.8%；归母净利润为-2.2亿元，同比下滑189.22%；扣非净利润为-2.54亿元，同比降幅高达699.29%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入19.88亿元，同比下降6.22%；归母净利润为1217.18万元，同比下降80.26%；扣非净利润为-440.67万元，同比减少438.53%。

盈利能力分析

尽管毛利率有所改善，达到11.71%，同比增长14.09%，但净利率为-4.04%，同比下滑240.51%，反映出公司在成本控制和费用管理方面面临较大压力。每股收益为-0.25元，同比减少189.29%，表明股东盈利能力急剧下降。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为6.53亿元，三费占营收比例升至11.05%，同比增幅达44.37%，成为侵蚀利润的重要因素。

资产质量方面，货币资金为18.64亿元，较上年同期的23.27亿元下降19.89%；应收账款为31.62亿元，同比下降7.64%；有息负债为87亿元，较去年同期的97.64亿元减少10.90%。每股净资产为4.28元，同比减少31.39%。

现金流与偿债能力

经营性现金流表现相对较好，每股经营性现金流为0.96元，同比增长215.67%。然而，财报体检工具提示需关注公司现金流与债务风险：货币资金/流动负债为24.25%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.64%，流动性压力较大。

此外，有息资产负债率为49.47%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达19.84%，流动比率仅为0.92，显示短期偿债能力偏弱。财务费用/近3年经营性现金流均值高达71.19%，财务负担沉重。

综合评价

从业务模式看，公司业绩依赖资本开支驱动，投资回报整体偏弱。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为3.41%，最低年份2021年ROIC为-13.6%。上市以来已披露14份年报，出现亏损年份共3次，商业模式稳定性不足。

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