顺博合金（002996）2025年三季报财务分析：盈利指标改善但现金流与债务压力凸显

近期顺博合金（002996）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力表现分化

顺博合金（002996）2025年前三季度实现营业总收入112.66亿元，同比增长13.88%；归母净利润为2.45亿元，同比增长49.12%；扣非净利润为1.85亿元，同比增长133.71%，显示出盈利能力在报告期内显著增强。

然而，单季度数据显示增长动能有所波动。2025年第三季度营业总收入为41.4亿元，同比增长17.73%；归母净利润为6840.45万元，同比下降14.96%；尽管如此，第三季度扣非净利润达3411.14万元，同比大幅上升293.9%，表明核心经营业务盈利能力明显提升。

毛利率方面，本期为3.05%，同比下降3.68个百分点；净利率为2.17%，同比上升32.53%。三费合计为2.14亿元，占营收比重为1.9%，同比下降12.72%，反映出公司在费用控制方面的成效。

资产与负债结构承压

截至报告期末，公司应收账款为30.19亿元，较上年同期的28.59亿元增长5.57%；货币资金为22.6亿元，较上年同期的23.09亿元略有下降。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达4642.62%，提示回款周期较长或存在信用风险。

有息负债为97.94亿元，较上年同期的70.93亿元增长38.07%，增速较快。有息资产负债率达64.19%，且有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比为81.15%，显示公司面临一定偿债压力。

现金流与财务稳健性存忧

每股经营性现金流为0.1元，同比减少91.54%，远低于去年同期水平。近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为1.2%，货币资金与流动负债之比为22.77%，流动性安全边际较低。

此外，财务费用与近3年经营性现金流均值之比达122.27%，说明财务负担较重，对公司经营性现金形成反向挤压。

投资回报与运营模式特征

据分析工具显示，公司2024年度ROIC为1.51%，处于历史低位，虽上市以来中位数ROIC为9.93%，但近年资本回报能力明显减弱。公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注其资本支出项目的效益及可持续性。

综上所述，顺博合金当前盈利指标整体向好，尤其是扣非净利润大幅增长，但在现金流生成能力、应收账款管理、债务结构和财务费用负担等方面存在潜在风险点，未来需重点关注其营运效率与偿债能力的变化趋势。

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