帝欧水华（002798）2025年三季报财务分析：营收下滑持续，亏损收窄但现金流与债务压力仍存

近期帝欧水华（002798）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

帝欧水华（002798）2025年前三季度实现营业总收入17.6亿元，同比下降14.04%；归母净利润为-1.41亿元，同比减少0.45%；扣非净利润为-1.43亿元，同比上升9.67%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为5.83亿元，同比下降11.26%；归母净利润为-5702.78万元，同比上升33.42%；扣非净利润为-5235.94万元，同比上升40.17%。尽管仍处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄。

盈利能力指标

公司毛利率为21.88%，同比增加2.1个百分点；净利率为-8.03%，同比减少16.68个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计为3.86亿元，三费占营收比例为21.96%，同比下降2.33个百分点。

每股收益为-0.36元，同比改善6.95%；每股净资产为3.7元，同比下降18.15%；每股经营性现金流为0.33元，同比增长10.31%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为7.23亿元，较上年同期增长6.60%；应收账款为6.03亿元，同比下降41.48%；有息负债为21.1亿元，同比下降23.26%。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险点：

• 公司货币资金/流动负债为34.9%，短期偿债能力偏弱；
• 近三年经营性现金流均值/流动负债为11.66%，现金流覆盖能力不足；
• 有息资产负债率为37.52%，债务负担较高；
• 财务费用/近三年经营性现金流均值达60.4%，财务费用压力显著。

综合评价

从业绩驱动模式看，公司依赖研发及营销推动发展，但净利率长期为负，产品附加值较低。自上市以来共披露8份年报，出现亏损年份达3次，反映出商业模式较为脆弱。历史中位数ROIC为11%，但最差年度ROIC为-19.35%，投资回报波动大。

整体来看，公司虽在控费和减少应收账款方面取得进展，亏损同比收窄，但营收持续下滑、盈利能力薄弱、现金流紧张及高财务费用等问题仍构成重大挑战。

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