乔治白（002687）三季报净利大幅下滑但Q3盈利改善，应收账款风险需关注

近期乔治白（002687）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

乔治白（002687）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入8.05亿元，同比增长2.51%；归母净利润为2385.91万元，同比下降54.88%；扣非净利润为2618.67万元，同比下降3.92%。整体盈利能力明显承压，尤其是归母净利润出现显著下滑。

从单季度数据来看，2025年第三季度公司营业总收入达2.81亿元，同比增长4.54%；归母净利润为930.0万元，同比增长28.17%；扣非净利润为665.87万元，同比增长132.21%。第三季度多项盈利指标实现正向增长，显示出短期经营有所回暖。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为45.99%，同比下降5.46个百分点；净利率为2.26%，同比下降64.46个百分点，反映出盈利能力减弱。期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.59亿元，三费占营收比例为32.24%，较上年同期下降2.73个百分点，费用管控略有改善。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.09亿元，同比下降13.75%；应收账款为3.19亿元，同比下降22.59%；有息负债为406.93万元，同比下降71.11%，债务压力减轻。然而，当前应收账款规模仍较高，占最新年报归母净利润的比例达到360.66%，提示回款风险需重点关注。

每股指标方面，每股净资产为2.96元，同比增长4.67%；每股收益为0.05元，同比下降54.55%；每股经营性现金流为-0.18元，同比提升47.07%，现金流转负趋势有所缓解。

综合分析

尽管乔治白2025年前三季度归母净利润大幅下滑，但第三季度盈利明显回升，扣非净利润增速强劲。公司在费用控制和去杠杆方面取得一定成效，但毛利率和净利率双降，叠加高企的应收账款与利润之比，未来盈利质量和现金流稳定性仍面临挑战。

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