ST摩登（002656）三季报：营收大幅增长但盈利持续承压，现金流与应收账款风险凸显

近期*ST摩登（002656）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST摩登（002656）2025年三季报显示，公司实现营业总收入4.78亿元，同比增长200.07%；归母净利润为-3459.86万元，同比下降164.83%；扣非净利润为-4791.15万元，同比下降290.55%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达2.43亿元，同比增长409.97%；归母净利润为-1382.51万元，同比下降128.3%；扣非净利润为-1498.46万元，同比下降130.49%。

盈利能力分析

公司盈利能力仍处于弱势。报告期内毛利率为24.61%，同比下降62.79个百分点；净利率为-7.24%，较上年同期提升11.84个百分点。尽管费用控制有所改善，三费合计占营收比重为26.17%，同比下降73.66个百分点，但整体盈利水平未现根本性好转。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为9958.45万元，同比下降49.15%；应收账款达1.8亿元，同比大幅增长471.11%；有息负债为6621.55万元，同比增长259.97%。存货同比增幅达112.08%，资产流动性压力上升。

股东回报与现金流

每股净资产为0.6元，同比增长17.61%；每股收益为-0.05元，同比下降165.57%；每股经营性现金流为-0.29元，同比减少733.85%。经营性现金流持续为负，且远低于同期净利润水平，反映盈利质量偏低。

综合财务评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，产品附加值不高。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为-6.8%，2019年最低达-74.23%，投资回报长期不佳。上市以来12份年报中有6次出现亏损，财务稳定性较弱。当前需重点关注其经营性现金流状况（近三年均值/流动负债为9.49%）及应收账款回收风险（归母净利润持续为负）。

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