齐翔腾达（002408）三季报净利由盈转亏，盈利能力与现金流承压

近期齐翔腾达（002408）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

齐翔腾达（002408）2025年三季报财务分析

整体经营表现

截至2025年三季报期末，齐翔腾达实现营业总收入182.12亿元，同比下降0.77%；归母净利润为-1.46亿元，同比下降174.19%；扣非净利润为-1.44亿元，同比下降182.20%。公司由去年同期盈利转为本期亏损，盈利能力显著下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为60.04亿元，同比增长6.75%；但第三季度归母净利润为-1.69亿元，同比下降393.61%；扣非净利润为-1.66亿元，同比下降430.08%。尽管营收有所回升，但利润端恶化加剧。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为4.13%，同比减少36.14个百分点；净利率为-0.75%，同比减少167.3个百分点。盈利能力持续走弱，反映产品附加值偏低且成本压力加大。

费用与资产状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为3.9亿元，三费占营收比为2.14%，同比下降6.46%，显示公司在控费方面有一定成效。

截至报告期末，公司货币资金为28.77亿元，较上年同期的29.14亿元略有下降；应收账款为13.9亿元，同比增幅达36.48%，回款压力上升明显。有息负债为106.36亿元，较上年同期的103.49亿元增长2.78%。

每股指标变动

每股净资产为4.01元，同比下降1.51%；每股收益为-0.05元，同比下降171.43%；每股经营性现金流为0.33元，同比下降22.49%。多项每股指标全面下滑，反映出股东权益和现金流质量承压。

财务健康度提示

根据财报分析工具提示：- 货币资金/流动负债为33.83%，表明短期偿债能力偏弱；- 近3年经营性现金流均值/流动负债为13.49%，现金流覆盖债务能力不足；- 有息资产负债率为42.91%，债务负担处于较高水平；- 应收账款/利润高达4388.78%，存在较大回款风险或利润含金量较低的问题。

历史回报与商业模式

公司去年ROIC为1.13%，近年资本回报率整体偏弱，近10年中位数ROIC为7.23%，投资回报表现一般，2023年更出现-0.88%的负回报。公司业绩具有周期性特征，净利率去年仅为0.18%，产品附加值不高。

公司业绩主要依赖研发、营销及资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及可能带来的资金压力。

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