精华制药（002349）2025年三季报财务分析：盈利指标稳步提升但应收账款风险需关注

近期精华制药（002349）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

精华制药（002349）2025年三季报显示，公司营业收入和净利润实现同比增长。报告期内，营业总收入达10.92亿元，同比增长4.51%；归母净利润为1.76亿元，同比增长7.39%；扣非净利润为1.7亿元，同比增长9.17%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.61亿元，同比增长11.08%；归母净利润为4572.83万元，同比增长58.78%；扣非净利润为4348.92万元，同比增长56.74%，增速显著高于前三季度整体水平。

盈利能力

公司盈利能力持续改善。2025年三季报毛利率为52.66%，同比增加5.6个百分点；净利率为19.18%，同比提升5.25个百分点。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.75亿元，三费占营收比例为25.19%，同比上升10.01个百分点。

资产结构方面，货币资金为7.24亿元，较上年同期的12.99亿元下降44.27%；应收账款为3.15亿元，同比增长6.40%；有息负债仅为18.78万元，较上年同期的1602.5万元大幅减少98.83%。

每股指标

每股净资产为3.26元，同比增长4.73%；每股收益为0.21元，同比增长6.49%；每股经营性现金流为0.27元，同比增长20.52%。

风险提示

尽管公司现金状况良好且有息负债极低，但财报分析工具提示需关注应收账款风险。当前应收账款与利润之比达到148.26%，处于较高水平，可能对公司未来现金流稳定性构成压力。

此外，公司业务模式被识别为“营销驱动”，需进一步审视其增长可持续性。历史数据显示，公司近十年中位数ROIC为6.98%，2019年最低至-17.46%，整体资本回报表现偏弱，长期投资回报能力有待加强。

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