天融信（002212）三季报净利润大幅下滑，盈利能力与现金流承压

近期天融信（002212）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

天融信（002212）2025年三季报财务分析

整体经营情况

根据天融信发布的2025年三季报，公司整体经营表现不佳。报告期内，公司营业总收入为12.02亿元，同比下降24.01%；归母净利润为-2.35亿元，同比下降39.1%；扣非净利润为-2.52亿元，同比下降36.43%。三项核心财务指标均呈现显著下滑趋势，反映出公司在收入端和盈利端面临较大压力。

单季度表现恶化

从单季度数据来看，第三季度经营状况进一步恶化。第三季度营业总收入为3.76亿元，同比下降46.96%；归母净利润为-1.71亿元，同比下降568.0%；扣非净利润为-1.75亿元，同比下降658.75%。利润降幅远超收入降幅，表明成本控制或资产质量可能存在问题。

盈利能力指标走弱

尽管公司毛利率维持在63.62%，同比微降0.53个百分点，仍处于较高水平，但净利率仅为-19.64%，同比减少83.39个百分点，显示期间费用和非经常性损益对公司盈利造成严重侵蚀。销售、管理、财务三项费用合计达7.58亿元，三费占营收比高达63.04%，同比上升20.88个百分点，远超营业收入规模，严重影响了公司的盈利转化能力。

资产与负债结构风险显现

截至报告期末，公司货币资金为2.06亿元，同比下降28.10%；应收账款高达26.42亿元，同比增长5.39%，已明显高于当期累计营业收入。应收账款与利润的比例达到3182.59%，提示回款能力薄弱，利润质量较低。同时，有息负债为2.27亿元，相比去年同期的5113.35万元大幅增长343.81%，债务压力显著上升。

股东权益与现金流状况堪忧

每股净资产为7.89元，同比增长0.63%，保持基本稳定；但每股收益为-0.21元，同比下降40.0%；每股经营性现金流为-0.37元，同比下降48.79%，反映主营业务未能产生正向现金流入，企业自我造血能力不足。货币资金与流动负债之比仅为33.13%，短期偿债能力存在隐患。

投资回报与商业模式分析

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为0.84%，近年资本回报率整体偏弱，近十年中位数ROIC为3.44%，最低年份2023年ROIC为-3.76%，投资回报波动大且长期表现不佳。公司依赖研发及营销驱动的商业模式可持续性需进一步观察，尤其在当前高投入、低产出背景下，增长动能存疑。

综合评价

综合来看，天融信2025年前三季度营收下滑、亏损扩大、费用高企、应收账款居高不下、现金流持续为负，叠加有息负债快速攀升，财务状况趋于紧张。尽管毛利率尚可，但净利率深度为负，利润质量差，投资回报长期偏低，需重点关注其资金链安全与业务模式优化进展。

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