航天电器（002025）：2025年三季报营收稳步增长但盈利能力显著下滑，应收账款风险需重点关注_股票频道

近期航天电器（002025）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

航天电器（002025）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季报期末，航天电器实现营业总收入43.49亿元，同比增长8.87%；归母净利润为1.46亿元，同比下降64.53%；扣非净利润为1.31亿元，同比下降65.48%。尽管营业收入保持增长，但净利润出现大幅下滑，反映出公司在盈利端面临较大压力。

二、单季度表现亮眼

从单季度数据来看，2025年第三季度公司营业总收入达14.14亿元，同比增长31.73%；归母净利润为5934.86万元，同比增长122.54%；扣非净利润为5783.78万元，同比增长190.86%。第三季度业绩同比显著改善，显示出短期经营动能增强。

三、盈利能力指标下降

报告期内，公司毛利率为31.06%，同比下降28.86个百分点；净利率为4.13%，同比下降64.69个百分点。毛利率与净利率均出现明显回落，表明产品盈利能力或成本控制面临挑战。

四、费用管控有所优化

销售费用、管理费用和财务费用合计为5.06亿元，三费占营收比例为11.63%，同比下降14.63个百分点，显示公司在期间费用控制方面取得一定成效。

五、资产与现金流状况

应收账款：报告期末应收账款为50.65亿元，较上年同期的48.44亿元增长4.57%。当前应收账款规模占最新年报归母净利润的比例高达1459.39%，提示回款周期长、坏账风险较高，需持续关注。
货币资金：货币资金为15.79亿元，较上年同期的25.73亿元减少38.62%，流动性有所收紧。
有息负债：有息负债为5.78亿元，较上年同期的4.68亿元增长23.69%，债务负担略有上升。

六、股东回报与现金流

七、投资回报与业务模式

根据历史数据，公司最近一年的ROIC为5.15%，低于近十年中位数水平10.77%，资本使用效率偏低。公司业绩主要依赖研发驱动，需进一步评估研发投入产出效率及可持续性。

八、风险提示

建议重点关注公司应收账款高企问题，其与利润规模严重不匹配，可能对公司未来盈利质量和现金流稳定性构成威胁。

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