粤海饲料（001313）2025年三季报财务分析：营收利润双增但现金流承压

近期粤海饲料（001313）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

根据2025年三季报，粤海饲料实现营业总收入49.97亿元，同比增长12.18%；归母净利润达2619.8万元，同比大幅上升138.86%，由上年同期的亏损转为盈利；扣非净利润为1662.54万元，同比上升121.56%，同样实现扭亏。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为23.29亿元，同比增长11.38%；归母净利润为2263.3万元，同比上升216.48%；扣非净利润为1809.15万元，同比上升180.68%，盈利能力显著改善。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为10.05%，同比下降9.36%；净利率为0.46%，同比提升128.95%。尽管毛利率有所下滑，但净利率实现大幅增长，反映出公司在成本控制或非经常性损益方面取得积极成效。

三费合计为2.95亿元，占营收比重为5.89%，同比下降6.52%，显示期间费用管控能力增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6.85亿元，较上年同期的4.58亿元增长49.50%；应收账款为19.41亿元，同比微增0.90%；有息负债为5.83亿元，同比下降8.49%，债务压力略有缓解。

股东权益与现金流

每股净资产为3.64元，同比下降1.67%；每股收益为0.04元，同比上升140.0%。经营性现金流表现不佳，每股经营性现金流为-0.6元，同比减少41.61%，连续三年处于净流出状态，且经营性现金流均值占流动负债比例仅为14.78%，对公司短期偿债能力构成一定压力。

综合评价

从业务模式看，公司业绩增长主要依赖营销驱动，需进一步观察其可持续性。投资回报方面，公司上市以来中位数ROIC为6.9%，2024年最低至-1.71%，整体回报水平一般。当前货币资金/流动负债为40.19%，流动性覆盖能力偏弱，建议持续关注现金流管理情况。

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