晋控电力（000767）盈利能力显著回升但债务与现金流风险仍存

近期晋控电力（000767）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力大幅改善

晋控电力（000767）2025年三季报显示，公司盈利能力实现显著回升。截至报告期末，归母净利润达3.15亿元，相较去年同期的-3.06亿元实现扭亏为盈，同比增长203.02%；扣非净利润为3.08亿元，同比上升191.86%。单季度数据显示，2025年第三季度归母净利润为1.72亿元，同比增长146.12%，扣非净利润同样为1.72亿元，同比增幅高达270.9%。

毛利率和净利率同步大幅提升。报告期内，公司毛利率为13.76%，同比增幅达113.04%；净利率为2.2%，同比增幅为152.67%。每股收益为0.04元，同比增长123.12%；每股经营性现金流为0.5元，同比增加308.45%。

收入规模略有下滑

尽管盈利指标明显好转，但营业收入呈现小幅下降。2025年前三季度营业总收入为111.86亿元，同比下降5.82%（上年同期为118.77亿元）。第三季度单季营收为37.76亿元，同比微降0.02%，基本持平。

资产与负债结构承压

资产方面，公司货币资金为54.14亿元，较上年同期的58.77亿元减少7.88%；应收账款为82.75亿元，同比下降7.77%（上年同期为89.72亿元）。每股净资产为2.04元，同比增长8.74%。

负债端压力较为突出。有息负债达416.55亿元，较上年同期的402.36亿元增长3.53%。财报分析指出，公司有息资产负债率已达65.76%，且近3年经营性现金流均值为负，存在持续的资金压力。

风险提示

财务分析工具提示多项潜在风险：

• 货币资金/流动负债比例仅为42.96%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为-3.71%，现金流覆盖能力不足；
• 财务费用压力较大，因经营活动产生的现金流净额近三年均值为负；
• 应收账款与利润比值极高，达到25796.9%，回款质量需重点关注。

此外，公司历史ROIC表现较弱，2024年ROIC为2.69%，近10年中位数为4.01%，最差年份（2017年）为-2.37%。公司上市以来发布27份年报，出现亏损年份共6次，整体财报表现一般。

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