我爱我家（000560）：营收下滑但盈利显著改善，成本管控助力净利润大增

近期我爱我家（000560）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

我爱我家（000560）2025年三季报显示，公司实现营业总收入81.65亿元，同比下降6.81%；归母净利润为4232.7万元，同比上升398.75%；扣非净利润为5424.42万元，同比上升173.96%。尽管收入端承压，但盈利能力显著修复。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为25.07亿元，同比下降14.94%；归母净利润为392.68万元，同比上升118.81%；扣非净利润为432.72万元，同比上升114.66%，表明当季盈利改善趋势延续。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为9.08%，同比增23.33%；净利率为0.64%，同比增490.54%，反映出单位收入下的盈利效率明显提升。期间费用方面，销售、管理及财务费用合计为14.87亿元，三费占营收比为18.21%，同比下降6.91个百分点，显示公司在成本控制方面取得成效。

每股收益为0.02元，同比增400.0%；每股净资产为4.0元，同比下降0.76%；每股经营性现金流为0.95元，同比下降20.06%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为30.49亿元，较上年同期下降8.32%；应收账款为3.27亿元，同比下降16.36%；有息负债为90.51亿元，同比下降30.15%。有息资产负债率为34.31%，仍处于较高水平。

货币资金/流动负债比例为24.7%，提示短期偿债能力偏弱，需关注流动性风险。应收账款/利润比例高达444.79%，反映利润质量受回款影响较大。

经营业务动态

报告期内，公司住房总交易金额（GTV）达1962亿元，同比增长5.2%。其中经纪业务GTV为1566亿元，同比增长5.1%；新房业务GTV为259亿元，同比增长9.3%。三季度单季GTV为585亿元，同比下降8.7%。

资产管理业务在管房源达33万套，较年初增长8.9%。门店总数约为2549家，其中直营2086家，加盟463家，经纪人约3.1万人。

收入下降主要原因为资产管理业务新项目“相寓优选”采用净额法确认收入。业绩增长得益于经纪业务成交量提升及有效的成本控制。

财务指标变动说明

• 交易性金融资产下降89.98%，系处置子公司所致。
• 应收款项下降35.25%，因新房及经纪业务回款加快。
• 使用权资产下降33.33%，因适用新租赁准则的合同量减少。
• 开发支出下降87.41%，因研发结项并转入无形资产。
• 预收款项下降36.04%，因预收房租减少。
• 长期借款下降76.75%，因部分重分类至一年内到期的非流动负债。
• 研发费用增长114.19%，因新增无形资产摊销。
• 其他收益下降62.62%，因政府补助减少。
• 投资收益下降90.72%，因去年同期有处置子公司收益，本期无此类事项。
• 公允价值变动收益下降4613.92%，因持有交易性金融资产的价值波动。
• 营业外收入增长99.37%，营业外支出增长133.0%，均与往来清理有关。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险点：

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为24.7%，流动性压力较大。
• 债务结构：有息资产负债率达34.31%，存在一定的偿债负担。
• 应收账款质量：应收账款/利润比达444.79%，利润兑现能力存疑。

此外，公司历史ROIC中位数为2.62%，2023年曾低至-0.89%，整体资本回报能力偏弱，业绩呈现周期性特征。

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