沈阳机床（000410）2025年三季报财务分析：营收微增盈利改善，但应收账款与现金流风险仍存

近期沈阳机床（000410）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

沈阳机床（000410）2025年三季报显示，公司实现营业总收入25.44亿元，同比增长0.44%，归母净利润为114.54万元，同比上升101.67%，实现由亏转盈。然而，扣非净利润为-8420.49万元，虽同比上升41.79%，仍处于亏损状态，表明公司主业盈利能力尚未完全恢复。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为6.55亿元，同比下降29.92%；归母净利润为-3920.32万元，同比下降101.86%；扣非净利润为-4411.58万元，同比上升14.34%。第三季度业绩同比下滑明显，反映出短期经营压力加大。

盈利能力分析

公司毛利率为14.48%，同比提升28.33%；净利率为0.66%，同比上升127.69%，盈利能力有所修复。每股收益为0元，同比上升101.72%；每股净资产为1.79元，同比增长299.95%，主要得益于净资产增长或股本结构调整。

尽管盈利指标同比改善，但历史数据显示公司资本回报能力偏弱。去年ROIC为2.33%，近10年中位数ROIC为0.45%，2021年曾低至-398.92%，反映出长期投资回报不稳定。此外，公司过去28份年报中有7次出现亏损，整体财报表现一般。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为31.46亿元，同比大幅增长1150.71%；有息负债为11.33亿元，同比下降7.90%，债务压力有所缓解。货币资金的显著增加可能与融资活动或回款集中有关。

然而，应收账款达7.62亿元，同比上升113.11%，增速远超营收增长，需警惕回款风险。财报体检指出，应收账款/利润比例高达10798.1%，显示利润质量较低，存在较大坏账隐患。

运营效率与费用控制

公司三费合计占营收比重为11.33%，同比下降5.62个百分点，费用管控能力增强。销售、管理及财务费用总额为2.88亿元，在营收基本持平的情况下实现费用压缩，有助于提升净利率水平。

但存货/营收比例高达180.83%，表明库存积压严重，可能存在产品滞销或产能过剩问题，影响资金周转效率。

现金流与偿债能力

每股经营性现金流为0.07元，同比上升168.44%，由负转正，短期现金流压力有所缓解。但近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，持续造血能力不足。

货币资金/流动负债为83.23%，低于100%警戒线，短期偿债能力存在一定压力，尽管账面现金充裕，但流动性覆盖能力有限。

综合评价

沈阳机床2025年前三季度营收小幅增长，净利润实现扭亏，毛利率和费用控制表现良好，资产结构有所优化。但主营业务仍未摆脱亏损（扣非净利润为负），第三季度单季业绩大幅下滑，叠加高企的应收账款和存货，以及长期现金流偏弱的问题，公司基本面仍面临挑战。未来需重点关注应收账款回收情况、存货去化进度及经营性现金流的持续性。

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