深物业A（000011）：2025年三季报盈利显著回升但现金流与债务压力仍存

近期深物业A（000011）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

深物业A（000011）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和归母净利润实现大幅增长。报告期内，营业总收入达17.16亿元，同比增长30.2%；归母净利润为3222.12万元，同比上升799.78%。然而，扣非净利润为-1074.52万元，同比下降240.95%，显示出非经常性损益对利润贡献较大。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为6.28亿元，同比增长35.97%；归母净利润为1779.32万元，同比增长415.96%；扣非净利润为1466.78万元，同比增长793.23%，表明当季主营业务盈利能力明显改善。

盈利能力分析

公司盈利能力在报告期内有所提升。毛利率为25.04%，同比增幅达23.67%；净利率为1.52%，同比增幅高达450.28%。每股收益为0.05元，同比增长801.67%，反映出单位股份盈利水平显著提高。

成本与费用控制

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.68亿元，三费占营收比例为15.59%，较上年同期下降10.9%。费用管控效率有所提升，对利润率改善形成支撑。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为20.43亿元，同比增长74.48%；应收账款为6.03亿元，同比增长5.22%；有息负债为90.48亿元，同比增长59.65%。有息资产负债率已达56.51%，债务负担较重。

尽管货币资金较为充裕，但货币资金/流动负债比例仅为59.16%，且近三年经营性现金流均值/流动负债为-13.32%，提示短期偿债能力存在一定压力。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-3.99元，同比下降35.5%，已连续三年均值为负，反映主营业务现金回笼能力偏弱。每股净资产为5.69元，同比下降24.23%，主要受累计亏损及资本结构变化影响。

风险提示

• 扣非净利润持续为负，主业盈利能力稳定性不足；
• 存货/营收比例高达395.85%，存在较高的库存积压风险；
• 近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用支付压力需重点关注；
• 历史ROIC中位数为12.94%，但2024年ROIC为-13.79%，投资回报波动剧烈，商业模式抗风险能力较弱。

结论

深物业A在2025年前三季度实现了营收与净利润的快速增长，盈利能力指标显著改善。但在业绩回暖的同时，仍面临较大的债务压力、持续为负的经营性现金流以及高企的存货占比等结构性问题，未来需重点关注现金流管理和资产负债结构优化。

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