胜科纳米（688757）：2025年三季报营收增长稳健，但净利润增速放缓与应收账款风险需关注

近期胜科纳米（688757）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

胜科纳米（688757）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为3.86亿元，同比增长31.22%；归母净利润为5658.69万元，同比增长3.59%；扣非净利润为5356.71万元，同比增长7.67%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入1.47亿元，同比增长34.97%；但归母净利润为2321.82万元，同比下降5.98%；扣非净利润为2204.31万元，同比下降5.24%。收入保持较快增长的同时，盈利水平出现下滑。

盈利能力分析

公司整体毛利率为42.59%，较去年同期下降8.82个百分点；净利率为14.67%，同比下降21.06个百分点。尽管收入规模扩大，但盈利能力有所减弱。

三费合计为8005.95万元，占营业收入比例为20.75%，同比上升14.92个百分点，费用压力有所增加。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.34亿元，应收账款为1.35亿元。值得注意的是，应收账款占最新年报归母净利润的比例达到165.71%，回款风险值得关注。

公司有息负债为6.85亿元，结合其有息资产负债率已达38.3%，表明债务负担相对较重，可能对公司未来财务灵活性造成一定影响。

每股净资产为2.24元，每股收益为0.15元，与上年同期持平；每股经营性现金流为0.39元，显示出一定的现金创造能力。

业务模式与投资回报

根据历史数据，公司去年的ROIC为7.74%，资本回报率处于一般水平。上市以来中位数ROIC为9.03%，整体投资回报较为稳定，最低年份为2021年的6.63%。

公司净利率历史水平较高，去年为19.55%，反映其产品或服务具备一定附加值。然而当前净利率已回落至14.67%，趋势需警惕。

财报分析指出，公司业绩主要依赖资本开支驱动，应重点关注资本支出项目的效益及是否存在刚性资金压力。

风险提示

• 应收账款规模较大，占利润比重高达165.71%，存在回款周期长或坏账风险。
• 有息资产负债率为38.3%，债务压力相对明显，需关注偿债能力和融资成本变化。
• 净利润率和毛利率同比均显著下滑，叠加期间费用占比上升，盈利能力面临挑战。

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