和林微纳（688661）2025年三季报财务分析：营收与盈利大幅增长，净利率显著改善但应收账款上升需关注

近期和林微纳（688661）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

和林微纳（688661）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，公司营业总收入达6.79亿元，同比增长81.77%；归母净利润为3677.99万元，同比上升447.10%，由上年同期亏损转为盈利；扣非净利润为3332.96万元，同比增长276.10%，同样实现扭亏。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入2.4亿元，同比增长66.22%；归母净利润为609.41万元，同比增长276.18%；扣非净利润为498.43万元，同比增长190.57%，表明公司盈利能力在当季持续增强。

盈利能力分析

公司盈利能力明显提升。2025年三季报毛利率为22.85%，同比增幅达19.68%；净利率为5.42%，同比增幅高达291.92%。每股收益为0.24元，同比增长446.99%；每股经营性现金流为0.38元，同比增长276.95%，反映出企业经营活动现金创造能力显著增强。

成本控制与费用结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为5578.15万元，三费占营收比例为8.21%，同比下降18.09个百分点，显示公司在费用管控方面取得积极成效。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为3.54亿元，较上年同期增长20.68%；有息负债为1942.27万元，同比下降56.74%，表明公司债务压力减轻，现金状况较为健康。

然而，应收账款为2.42亿元，较上年同期增长76.73%，增速接近营收增幅，且高于归母净利润规模，结合此前归母净利润为负的情况，需关注其回收风险及对现金流的潜在影响。

其他财务指标

每股净资产为8.15元，同比下降21.19%，可能与股本扩张或利润积累速度不及资产变动有关。

综合评价

从业务模式看，公司历史上ROIC中位数为20.39%，投资回报整体较好，但存在波动，2023年ROIC为-2.44%，显示经营稳定性有待加强。公司上市以来共披露3份年报，出现2次亏损，商业模式仍显脆弱。当前业绩增长主要依赖资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的效益与可持续性。

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