杭州柯林（688611）三季报营收利润大幅下滑，三费占比激增拖累盈利能力

近期杭州柯林（688611）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

杭州柯林（688611）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季报期末，杭州柯林实现营业总收入1.38亿元，同比下降47.48%；归母净利润为60.47万元，同比减少98.14%；扣非净利润为-285.87万元，同比下滑109.29%。整体业绩表现显著承压，盈利能力出现大幅萎缩。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业收入为2067.58万元，同比下降0.59%；归母净利润亏损1725.31万元，同比下滑4784.89%；扣非净利润亏损1881.4万元，同比下降3482.9%。第三季度由盈转亏，盈利状况急剧恶化。

二、盈利能力分析

尽管毛利率有所提升，达到51.35%，同比增长34.11%，但净利率仅为0.27%，同比大幅下降97.74%。这表明公司在维持一定产品附加值的同时，期间费用及其他非经营性因素严重侵蚀了最终利润。

每股收益为0元，同比减少98.7%；每股净资产为5.67元，同比下降27.59%，反映出股东权益缩水与盈利贡献能力减弱。

三、费用控制与财务结构

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为3573.59万元，三费占总营收比例达25.8%，同比增幅高达92.18%，远超收入降幅，显示出费用端压力显著上升，成本管控面临挑战。

货币资金余额为1.39亿元，较去年同期的2.03亿元下降31.45%；与此同时，有息负债为4131万元，较上年同期的2308.83万元增长78.92%，债务负担加重，可能对公司未来流动性造成压力。

应收账款为1.12亿元，虽较去年同期的1.34亿元有所下降，但仍处于较高水平。结合归母净利润仅60.47万元，应收账款/利润比率已处于高位，提示回款效率及利润质量值得关注。

四、现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.09元，同比下降33.54%，低于同期每股收益降幅，说明主营业务现金创造能力减弱，盈利的现金保障程度降低。

五、综合评价

尽管公司历史资本回报率表现尚可（上年度ROIC为7.82%，上市以来中位数为26%），但当前经营环境明显趋紧。收入大幅下滑叠加三费占比飙升，导致净利润几近归零，第三季度甚至出现大额亏损。同时，资产负债结构趋于紧张，需警惕流动性风险。

建议持续关注公司应收账款管理、费用控制进展以及资本开支项目的实际效益，评估其长期可持续经营能力。

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