力芯微（688601）：2025年三季报营收下滑、盈利大幅承压，应收账款风险需关注

近期力芯微（688601）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

力芯微（688601）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现面临较大压力。报告期内，营业总收入为5.64亿元，同比下降6.69%；归母净利润为2873.43万元，同比下降71.4%；扣非净利润为1748.42万元，同比下降80.93%，盈利能力显著弱化。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入2.13亿元，同比增长10.17%，呈现一定复苏迹象；但归母净利润为1205.43万元，同比下降45.41%；扣非净利润为790.32万元，同比下降56.81%，利润端仍处于深度调整状态。

盈利能力分析

公司盈利能力明显下滑。2025年三季报毛利率为39.76%，同比减少11.92个百分点；净利率为4.46%，同比减少73.66个百分点。每股收益为0.21元，同比下降72.0%；每股经营性现金流为0.1元，同比下降85.66%，反映盈利质量同步走弱。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为6808.01万元，三费占营收比例达12.06%，较上年同期上升15.19个百分点，成本控制压力加大。

资产结构上，货币资金为2.05亿元，较去年同期的3.19亿元下降35.75%；应收账款为1.82亿元，较去年同期的1.77亿元增长2.63%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达144.46%，提示回款周期延长或信用政策趋松，存在一定的坏账风险和现金流压力。

此外，公司有息负债为2166.35万元，较去年同期的1609.66万元上升34.58%，债务负担略有增加。

其他财务指标

每股净资产为9.28元，同比下降2.18%，反映出股东权益小幅缩水。尽管如此，财报体检工具指出公司现金资产状况“非常健康”，短期偿债能力尚可。

业务与模式评价

从业务角度看，公司业绩主要依赖研发驱动，需进一步审视研发投入的实际转化效率。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为16.27%，2024年ROIC为9.15%，虽有所回落但仍具备一定投资回报能力。此前净利率曾达16.56%，显示产品附加值较高，当前盈利下滑属阶段性承压。

风险提示

建议重点关注公司应收账款管理情况，其与利润规模的比值已超过1.4倍，可能对公司未来现金流和利润稳定性构成影响。

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