科美诊断（688468）2025年三季报财务分析：营收利润双降，盈利能力承压但现金流状况改善

近期科美诊断（688468）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

科美诊断（688468）2025年三季报显示，公司经营业绩同比出现显著下滑。报告期内，公司营业总收入为2.61亿元，同比下降24.13%；归母净利润为4156.28万元，同比下降62.94%；扣非净利润为3052.33万元，同比下降67.67%。单季度数据显示，第三季度实现营业总收入9620.65万元，同比下降18.61%；归母净利润为1722.19万元，同比下降51.5%；扣非净利润为1460.43万元，同比下降39.47%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显弱化。2025年三季报毛利率为68.02%，同比减少10.91个百分点；净利率为15.94%，同比减少51.15个百分点。每股收益为0.1元，同比下降64.29%。尽管盈利指标全面下滑，但公司仍保持一定盈利水平，未陷入亏损状态。

费用与运营效率

期间费用方面，销售、管理及财务费用合计为7970.7万元，三费占营收比达30.56%，较上年同期上升5.56个百分点，反映出在收入下滑背景下费用压力有所增加。应收账款为1932.52万元，较去年同期的2463.47万元下降21.55%，表明公司在加强回款管理。然而，经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.18元，同比下降47.41%，主因是销售回款减少。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为6.48亿元，较去年同期的3.57亿元大幅增长81.79%，显示出较强的流动性储备。有息负债为2.17亿元，较去年同期的2.26亿元略有下降，降幅为3.85%。结合充足的现金储备，公司偿债能力维持在健康水平。

经营背景与战略动向

公司指出，业绩下滑主要受体外诊断行业集采在全国范围内深度落地的阶段性影响。面对行业变革，公司坚持“以领先技术和创新产品服务人类健康”的理念，持续推进基于LICA技术平台的研发投入，实施进口替代与临床互动式创新的“双轮驱动战略”。目前公司已储备较为丰富的产品管线，致力于通过创新产品满足未被满足的临床需求，提升长期竞争力。

投资回报与商业模式

根据历史数据，公司去年ROIC为7.54%，净利率为29.13%，显示产品附加值较高。上市以来中位数ROIC为10.14%，整体投资回报尚可，但存在波动风险，曾于2017年录得-135.16%的ROIC。公司上市以来共披露3份年报，其中有2个亏损年度，反映其生意模式相对脆弱。当前业绩主要由营销驱动，需关注该模式的可持续性。

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