国博电子（688375）三季报营收利润双降，应收账款高企与现金流承压凸显经营挑战

近期国博电子（688375）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

国博电子（688375）2025年三季报财务分析

一、整体经营表现

截至2025年三季度末，国博电子实现营业总收入15.69亿元，同比下降13.51%；归母净利润为2.47亿元，同比下降19.35%；扣非净利润为2.43亿元，同比下降18.93%。整体营收与盈利水平均出现明显下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为4.98亿元，同比下降2.54%；归母净利润为4574.92万元，同比下降26.04%；扣非净利润为4286.79万元，同比下降30.11%，盈利能力进一步弱化。

二、盈利能力分析

尽管毛利率有所提升至38.12%，同比增长4.75个百分点，但净利率为15.75%，同比减少6.75个百分点，反映出在收入下降和费用上升的压力下，企业最终获利能力减弱。

三、费用与资产结构

期间费用（销售、管理、财务费用合计）达9638.61万元，占营业收入比重为6.15%，同比上升31.17个百分点，费用控制压力加大。

货币资金为16.84亿元，较上年同期的24.86亿元下降32.25%；应收账款高达34.46亿元，较上年同期的26.75亿元增长28.81%，资产流动性风险上升。当前应收账款占最新年报归母净利润的比例已达710.93%，回款效率值得关注。

有息负债为3734.8万元，较上年同期的3524.07万元略有增加，增幅为5.98%，债务负担相对较低。

四、股东回报与现金流

每股净资产为10.4元，同比增长3.21%；每股收益为0.41元，同比下降19.61%；每股经营性现金流为-0.06元，同比减少123.58%，表明主营业务现金创造能力显著恶化。

五、综合评价

公司资本回报率（ROIC）去年为7.44%，处于一般水平；历史中位数ROIC为12.1%，投资回报整体尚可。当前商业模式依赖研发及资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益与可持续性。尽管现金资产状况健康，但应收账款规模过大、经营性现金流转负等问题提示运营质量有所下滑，未来需重点关注回款情况与费用管控能力。

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