敏芯股份（688286）2025年三季报财务分析：盈利能力显著提升，现金流改善明显但长期回报仍存疑

近期敏芯股份（688286）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力大幅改善

敏芯股份（688286）2025年前三季度实现营业总收入4.64亿元，同比增长37.73%；归母净利润达3654.57万元，同比扭亏为盈（去年同期为-4809.16万元），增幅达175.99%；扣非净利润为3104.49万元，同样实现由负转正（去年同期为-4414.95万元），同比增长170.32%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为1.6亿元，同比增长21.9%；归母净利润为1135.49万元，同比增长187.79%；扣非净利润为951.95万元，同比增长233.69%，显示出盈利加速回升态势。

毛利率和净利率同步提升，本期毛利率为30.28%，同比增幅达37.33%；净利率为8.19%，同比增幅高达156.29%，反映公司产品附加值和整体盈利能力显著增强。

成本控制与运营效率优化

期间费用方面，销售、管理及财务费用合计为4945.58万元，三费占营收比例为10.67%，较上年同期下降21.5个百分点，表明公司在成本管控和运营效率方面取得积极进展。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.94亿元，较去年同期的1.18亿元增长64.41%，现金储备充裕。应收账款为6717.6万元，同比增长3.31%，增速远低于收入增速，回款情况良好。

每股经营性现金流为1.86元，同比大幅提升240.37%（去年同期为-1.33元），显示经营性现金流显著改善。然而，财报体检工具提示需关注现金流状况，因近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-20.49%；同时建议关注财务费用状况，因近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。

股东权益与偿债能力

每股净资产为19.1元，同比增长5.55%；有息负债为5449.59万元，同比增长28.76%，处于较低水平。综合来看，公司现金资产较为健康，短期偿债能力较强。

长期财务表现审慎看待

尽管当前业绩表现亮眼，但历史数据显示公司投资回报率偏低。据证券之星价投圈分析，公司上市以来中位数ROIC为0.54%，部分年份出现严重亏损，如2013年ROIC为-72.58%。此外，公司上市以来已披露4份年报，出现亏损年份达5次，反映出长期财务稳定性有待观察。

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