联影医疗（688271）2025年三季报财务分析：营收与盈利显著增长，但应收账款风险需关注

近期联影医疗（688271）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

联影医疗（688271）2025年前三季度实现营业总收入88.59亿元，同比增长27.39%；归母净利润达11.2亿元，同比增长66.91%；扣非净利润为10.53亿元，同比增长126.94%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为28.43亿元，同比增长75.41%；归母净利润为1.22亿元，同比增长143.8%；扣非净利润为8761.41万元，同比增长126.24%。表明公司在第三季度实现了加速增长。

盈利能力指标

公司2025年三季报毛利率为47.02%，同比下降1.05个百分点；净利率为12.44%，同比提升31.43%。尽管毛利率略有下滑，但净利率显著提高，反映出公司在成本控制和费用管理方面取得成效。

销售费用、管理费用和财务费用合计为19.26亿元，三费占营收比例为21.74%，较上年同期下降5.76个百分点，显示期间费用管控能力增强。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为49.74亿元，较去年同期的62.71亿元减少20.68%；应收账款为52.1亿元，较去年同期的41.59亿元增长25.29%。当前应收账款规模较高，占最新年报归母净利润的比例达到412.92%，提示回款压力和信用风险需重点关注。

有息负债为6.89亿元，较去年同期的4703.89万元大幅上升1365.50%，显示公司债务结构有所变化，融资活动可能增加。

每股经营性现金流为0.13元，同比由负转正（去年同期为-1.83元），增幅达107.12%，说明经营活动现金流转好趋势明显。

股东权益与估值指标

公司每股净资产为25.25元，同比增长8.24%；每股收益为1.36元，同比增长65.85%，反映股东权益稳步积累，盈利能力持续增强。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发及营销驱动。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为11.78%，整体投资回报较好，但去年ROIC为6.89%，处于偏低水平。公司上市以来共披露2份年报，均出现亏损，显示其商业模式仍存在一定的脆弱性。

财报体检工具提示，应重点关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.24%）以及应收账款水平（应收账款/利润达412.92%），这两项是潜在财务风险点。

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