会通股份（688219）2025年三季报财务分析：营收利润双增长但应收账款风险突出

近期会通股份（688219）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

会通股份（688219）2025年三季报显示，公司实现营业总收入47.21亿元，同比增长10.03%；归母净利润为1.66亿元，同比增长8.96%；扣非净利润达1.46亿元，同比增长12.35%。整体盈利能力稳中有升，主营业务保持稳健增长。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为17.0亿元，同比增长8.98%；归母净利润为6104.13万元，同比增长6.91%；扣非净利润为5745.47万元，同比增长15.43%，显示出公司在剔除非经常性损益后的盈利质量有所提升。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为13.76%，较上年同期微降0.23个百分点；净利率为3.54%，同比下降3.33个百分点，表明在收入增长的同时，净利润转化效率略有下降。期间费用方面，销售、管理及财务费用合计为3.02亿元，三费占营收比例为6.4%，同比上升0.32个百分点，反映出费用管控压力略有增加。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为11.87亿元，较去年同期增长24.10%；应收账款为15.78亿元，同比下降8.67%；有息负债为17.59亿元，较去年同期减少24.30%，债务结构有所优化。

每股指标方面，每股净资产为5.4元，同比增长29.45%；每股收益为0.34元，与去年同期持平；每股经营性现金流为1.25元，同比增长36.96%，显示公司经营活动现金生成能力显著增强。

风险提示

尽管多项财务指标向好，但需关注以下潜在风险：

• 应收账款规模仍处于高位，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达813.28%，存在回款周期较长或坏账风险。
• 货币资金/流动负债比率仅为49.56%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.76%，短期偿债能力偏弱。
• 有息资产负债率为24.71%，债务负担虽有所缓解，但仍需持续关注融资成本和偿债压力。

业务与投资回报评价

据财报分析工具显示，公司最近一年的ROIC（投入资本回报率）为6.08%，历史中位数为5.48%，2022年最低至3.07%，整体投资回报水平一般。公司净利率为3.29%（上年度数据），产品附加值相对有限。业绩增长主要依赖研发驱动，需进一步审视其研发成果转化效率与可持续性。

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