思特威（688213）2025年三季报财务分析：营收与利润高增长伴随应收账款与现金流压力上升

近期思特威（688213）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

思特威（688213）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入63.17亿元，同比增长50.14%；归母净利润达6.99亿元，同比增长155.99%；扣非净利润为6.9亿元，同比增长126.19%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为25.31亿元，同比增长44.56%；归母净利润为3.03亿元，同比增长145.14%；扣非净利润为2.94亿元，同比增长92.94%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著提升。2025年三季报毛利率为23.48%，较去年同期上升6.91个百分点；净利率达到11.07%，同比提升70.5个百分点。每股收益为1.75元，同比增长157.35%；每股净资产为12.28元，同比增长21.51%。

费用控制情况

期间费用控制良好。销售费用、管理费用和财务费用合计为2.37亿元，三费占营收比例为3.75%，同比下降26.77个百分点，反映出公司在规模扩张的同时有效优化了费用结构。

资产与负债状况

资产方面，货币资金为14.71亿元，同比增长73.15%；应收账款为15.75亿元，同比大幅增长103.13%；有息负债为43.4亿元，同比增长46.08%。有息资产负债率为41.55%，处于较高水平。

现金流与运营风险

现金流状况承压。每股经营性现金流为-2.59元，同比减少68.98%。近3年经营性现金流均值为负，且经营性现金流均值/流动负债为-2.96%。货币资金/流动负债为34.13%，短期偿债能力偏弱。

此外，应收账款/利润比率达401.03%，表明应收账款规模远超当期利润，存在回款风险。

综合评价

尽管思特威在2025年前三季度实现了营收与利润的高速增长，且费用管控成效明显，但需关注其应收账款快速上升、经营性现金流持续为负以及较高的有息负债带来的财务风险。公司资本回报率历史上波动较大，2022年曾出现负值，商业模式仍显脆弱，未来可持续性需进一步观察。

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