先惠技术（688155）2025年三季报财务分析：营收净利稳步增长但现金流与应收账款风险凸显

近期先惠技术（688155）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

先惠技术（688155）2025年前三季度实现营业总收入19.37亿元，同比增长5.11%；归母净利润为2.05亿元，同比增长9.17%；扣非净利润达1.97亿元，同比增长11.91%。整体盈利水平保持稳健增长态势。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为6.64亿元，同比下降0.97%；归母净利润为5314.85万元，同比下降9.15%；扣非净利润为5226.67万元，同比下降7.37%。第三季度业绩出现小幅下滑，需关注短期经营压力。

盈利能力分析

公司毛利率为28.08%，同比提升7.21个百分点；净利率为15.55%，同比上升2.78个百分点，反映盈利能力持续增强。三费合计占营收比例为6.33%，较上年同期下降1.26个百分点，成本控制能力有所改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.53亿元，较去年同期的5.65亿元减少37.48%；有息负债为6.19亿元，同比下降35.80%，显示公司在主动去杠杆。

应收账款为8.54亿元，较去年同期的7.27亿元增长17.38%，增速高于营收增长。应收账款占利润的比例高达382.82%，回款风险值得关注。

存货同比增幅达110.03%，显著上升，可能带来库存积压和减值风险。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.47元，较去年同期的5.32元大幅下降91.09%，表明经营活动现金流入能力明显减弱。尽管如此，每股净资产达16.88元，同比增长9.67%；每股收益为1.64元，同比增长2.50%，体现股东权益持续积累。

综合评价

公司2025年前三季度营收与利润保持增长，毛利率和净利率提升，费用管控有效。然而，第三季度单季业绩回落、经营性现金流急剧萎缩、应收账款高企及存货快速攀升等问题，提示潜在运营与流动性风险。建议重点关注公司现金流管理和应收账款回收情况。

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