瑞松科技（688090）2025年三季报财务分析：营收利润双降，盈利能力承压但现金流改善

近期瑞松科技（688090）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

瑞松科技（688090）2025年三季报显示，公司经营业绩面临较大压力。报告期内，营业总收入为5.82亿元，同比下降12.07%；归母净利润为-613.26万元，同比下滑244.03%；扣非净利润为-887.75万元，同比下降353.37%。单季度数据显示，第三季度实现营业总收入2.18亿元，同比下降15.6%；归母净利润为-484.48万元，同比下降454.49%；扣非净利润为-572.75万元，同比下降265.41%。

盈利能力分析

尽管收入和利润双双下滑，但公司毛利率有所改善，本期为19.87%，同比增长7.09%。然而净利率为-0.84%，同比减少182.3%，反映出在成本控制与费用上升的压力下，盈利转化能力显著弱化。每股收益为-0.05元，同比减少266.67%，表明股东回报水平明显下降。

费用与资产情况

期间费用方面，销售、管理及财务费用合计为7997.69万元，三费占营收比例达13.74%，较上年同期增长21.44%，显示费用负担加重。每股净资产为7.25元，同比下降23.57%，反映权益规模收缩。

资产结构上，货币资金为5亿元，同比增长29.78%；应收账款为1.02亿元，相比去年同期的2.13亿元下降51.88%；有息负债为1.48亿元，较上年增加4.46%。尽管应收账款大幅减少，但其占最新年报归母净利润的比例高达910.98%，仍需警惕回款风险。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.41元，同比增长340.99%，显示出经营活动现金生成能力明显增强。不过，财报体检工具提示需关注公司现金流状况，因货币资金/流动负债为84.53%，且近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.71%，短期偿债保障偏弱。

综合评价

从业务模式看，公司业绩依赖研发及营销驱动，但资本回报表现一般。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为4.88%，2024年ROIC为1.16%，净利率为1.66%，整体投资回报偏低。公司已披露4份年报中曾出现1次亏损，需持续关注其盈利稳定性。

综上所述，瑞松科技当前面临收入下滑、利润亏损、费用上升等多重挑战，虽毛利率提升和现金流改善带来一定积极信号，但仍需重点关注应收账款管理和长期盈利能力修复进展。

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