【机构调研记录】西部利得基金调研蓝思科技、致欧科技等17只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及10月30日披露的机构调研信息，西部利得基金近期对17家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）蓝思科技 （西部利得基金参与公司分析师会议&电话会议）
调研纪要：公司已成为最大的具身智能硬件制造平台之一。人形机器人出货量预计数千台，四足机器狗上万台，营收数亿元。汽车玻璃首条产线年底到明年初量产，四条线达产后年产能匹配百万辆车。毛利率下滑因整机组装占比提升，但结构件与模组毛利稳定。公司将为大客户折叠机供应UTG盖板、PET贴膜、玻璃支撑板及液态金属铰链主轴。新机热销致订单旺盛，员工总数已近17万人。四季度业绩展望乐观，AI服务器机箱结构件已批量出货，固态硬盘组装明年量产。非流动资产损益源于淘汰旧设备，3D玻璃后盖渗透率提升，玻璃硬盘基板与AR光波导布局持续推进。

2）致欧科技 （西部利得基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：公司2025年前三季度营收60.82亿元，同比增长6.18%，毛利率35.01%。欧洲Q3营收13.75亿元，同比增长14.8%；北美下滑18.8%。东南亚供应链成本整体低于国内，尾程优化持续推进。欧洲市场通过产品优化与系列化策略提升市占，美国市场随东南亚产能释放将修复盈利。新品策略聚焦大件品类，组织考核转向增量激励。

3）东鹏控股 （西部利得基金参与公司分析师会议&路演活动）
东鹏控股2025年三季报显示，前三季度公司主营收入45.01亿元，同比下降3.9%；归母净利润3.49亿元，同比上升13.09%；扣非净利润3.23亿元，同比上升9.02%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入15.67亿元，同比下降1.41%；单季度归母净利润1.3亿元，同比上升32.91%；单季度扣非净利润1.23亿元，同比上升26.65%；负债率33.74%，投资收益689.7万元，财务费用-1269.12万元，毛利率31.1%。

4）骄成超声 （西部利得基金参与公司电话会议）
调研纪要：公司产品毛利率水平相对稳定，各业务板块有小幅波动。锂电领域景气度已显著升，行业景气度有望持续。高毛利产品订单占比逐步提高，公司对后续盈利能力比较有信心。线束连接器产品应用于新能源汽车、充电桩、储能等领域，下游需求增长带来发展机遇。半导体领域多款设备实现批量出货，先进封装设备获客户订单并交付。公司持续拓展超声波技术在半导体先进封装、医疗、航空航天等领域的应用。

5）征和工业 （西部利得基金管理有限公司参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司布局微型链及灵巧手是技术储备、市场需求与战略协同的综合考量。随着具身智能机器人广泛应用，灵巧手需求扩大，公司依托链传动技术优势探索微型链应用。通过定增推进“微型链系统软硬件一体化研发项目”，突破机械设计、算法训练与传感器融合技术。已布局多项专利，并与上海卓益得合作开发应用场景。微型链具备高寿命、高负载、轻量化、0.1-0.2毫米级控制精度及低维护成本，传动效率超90%。行业壁垒包括技术积累、研发投入与生产工艺差异。未来聚焦机器人领域链传动技术拓展，研发尚处验证阶段，拟实现软硬件一体化转型。定增募资不超过81,800万元，用于农机扩产、园林工具、微型链研发及补流。

6）新宙邦 （西部利得基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：公司2025年前三季度营收66.16亿元，同比增长16.75%，归母净利润7.48亿元，同比增长6.64%。第三季度营收23.68亿元，同比增长13.60%，归母净利润2.64亿元，同比下降7.51%。六氟磷酸锂价格传导逐步落地，2026年预计供需偏紧、价格理性回归。石磊产能释放符合预期，自供率维持50%-70%。海德福9月单月盈利，减亏达预期。氟化液产能建设完成，将依托3万吨项目扩产。固态电池含氟材料具协同基础，公司持续跟踪技术进展。面对石化企业进入氟化工，公司强调技术、定位与产业链优势。瀚康经营符合预期，产能超1万吨。未来资本开支数十亿元，聚焦海外布局与国内升级。

7）金盘科技 （西部利得基金管理有限公司参与公司特定对象调研）
调研纪要：2025年1-9月，公司实现主营业务收入515,519.39万元，其中外销收入159,040.14万元，马来西亚工厂已投产。IDC领域销售收入达9.74亿元，同比增长337.47%。2025年8月，公司成功开发适用HVDC 800V架构的SST样机，转换效率达98%，已入选2025年度海南省先进装备制造首台套试点示范项目。公司在电力电子和中高压级联技术方面有深厚积累，正推进SST样机测试认证及重点客户试运行。储能业务以国内为主，正拓展海外市场。受海外需求增长及铜价上涨影响，变压器价格有所上升。

8）高测股份 （西部利得基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2025年前三季度，公司实现营业收入24.31亿元，归属于母公司股东的净利润-0.82亿元。2025年Q3，公司实现营业收入9.79亿元，环比提升27.81%；实现归属于母公司股东的净利润692万元，环比提升148.02%。2025年三季度，公司金刚线出货规模超1800万千米，Q3钨丝出货占比达90%以上，盈利能力环比提升。前三季度硅片产量约44GW，Q3单季达18GW。公司已推出钨丝腱绳并形成小批量订单，应用于人形机器人灵巧手，获客户认可。

9）吉比特 （西部利得基金参与公司业绩说明会&网络&电话会议）
个股亮点：公司成功运作了《一念逍遥》的IP衍生。

10）源飞宠物 （西部利得基金管理有限公司参与公司特定对象调研&线上会议）
调研纪要：公司2025年前三季度实现营业收入12.81亿元，同比增长37.66%，归母净利润1.30亿元，同比增长8.75%；第三季度营收4.89亿元，同比增长26.59%，净利润5,605.16万元，同比增长22.25%。公司保持双轮驱动战略，海内外市场同步布局。出口方面，持续拓展日本、澳洲、南美客户，柬埔寨基地基本满产，新建产能预计2026年释放，孟加拉基地稳步推进。自有品牌在天猫、京东、抖音等平台运营，匹卡噗、哈乐威、传奇精灵系列营收增长显著。研发聚焦牵引用具、零食配方及毛绒玩具、箱包等新品类。对美订单由柬埔寨生产，关税影响可控。

11）天际股份 （西部利得基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：Q3六氟磷酸锂出货1.2万吨，10月销量4200吨，11、12月排产约4000吨，生产量3800吨/月，库存较低。散单价格已达11万元，预计11-12月继续上涨，明年供需偏紧，涨价可持续但期望平缓。长单主要供应宁德时代，11月价格7万元，12月将重新议价。今年出货约3.9万吨，明年需超5万吨，1.5万吨募投项目预计明年9月投产，贡献约6000吨。新产线成本较老线降低数千元。Q3亏损主因六氟业务及碳酸锂套保亏损800多万元。明年Q1大概率淡季不淡。

12）水羊股份 （西部利得基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：高奢品牌不依赖大促，维护品牌资产。EDB注重长期投入，转向内容种草与平销渠道，不依赖降价促销，短期投入影响利润率但利于长期发展。P品牌三季度高速增长，渠道优化，明年将推进PDRN产品全面上市。RV品牌正推进系统升级，线下调整策略，国内完成多款产品备案，预计明年在中国加大推广。双十一表现符合预期，EDB、P、RV均呈良好增速。EDB推进三年50店计划，强化产品矩阵，拓展身体护理与香氛品类。四季度及明年保持正常投放节奏，支持品牌长期建设。公司将复用EDB经验，强化品牌资产、产品体系、用户管理与全渠道建设，注重组织与人才储备。

13）帝尔激光 （西部利得基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：公司专注光伏多年，在光伏各种工艺路线上有深厚技术储备，并拓展PCB、TGV、显示面板、集成电路等领域。PCB超快激光钻孔设备样机正试制，已对接2到3家客户。预计2026年BC有40-50GW改扩产需求。BC组件激光焊接已实现中试订单，期待四季度获GW级量产订单。TCP和TCI设备效率提升约0.15%-0.2%。2025年Q3毛利率下滑因TOPCon设备验收较多且价值量下降。公司与国内外激光源厂商合作稳定。2025年TGV获新增及海外订单，年底将进国内大厂验证，聚焦显示面板与芯片封装应用。激光器成本占比约30%-50%。

14）瑞德智能 （西部利得基金管理有限公司参与公司特定对象调研）
调研纪要：2025年前三季度公司实现营业收入103,359.85万元，同比增长14.77%；净利润2,337.15万元，同比增长7.72%；扣非净利润同比增长138.57%，经营现金流同比增长225.96%。业绩增长得益于业务结构优化、家电领域深耕及汽车电子、电机电动等新赛道拓展。汽车电子自2021年量产，现处快速成长期，成第二增长曲线。浙江瑞德迁建基地于2025年7月投产，产能投向家电、汽车电子和电机电动。公司拟通过并购参股补强技术与场景布局。越南基地2025年二季度已盈利，正扩产以支撑海外增长。

15）曼卡龙 （西部利得基金参与公司电话会议）
调研纪要：公司坚持在维护品牌方向的前提下提升业绩。围绕“每一天的珠宝”理念，推进质感轻奢、时尚新锐、非遗花丝三大产品线。全国拓店重点推进华北和西南市场，直营提速，加盟为主。未来非黄金产品比例将提升，高工艺黄金镶嵌产品占比上升。电商转向产品运营，原创占比提升带动毛利率稳步上升。消费者更关注产品美观与工艺，对金价波动敏感度降低。三季度电商增长主要由天猫会员日、七夕及联名活动推动。

16）恺英网络 （西部利得基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：2025年前三季度，公司实现营业收入40.75亿元，净利润15.83亿元。Q3营收14.97亿元，净利润6.33亿元，主要得益于传奇盒子及其品牌专区收入贡献。Q3传奇盒子贡献营收约5.7亿元，其中品牌专区服务确认收入2.45亿元。信息服务收入3.64亿元，盒子贡献3.2亿元。境外收入3.28亿元，同比增长38.78%。公司于9月回购股份895.28万股，耗资约2亿元，用于股权激励。短剧《上元欢》已上线，《热血年代》于10月7日在腾讯视频上线。递延所得税负债增长系投资世纪华通股票增值所致。

17）兆易创新
个股亮点：公司全面布局GD32 MCU、Flash、利基型DRAM，和模拟产品， 打造人形机器人核心控制系统一体化方案。；2024年12月19日兆易创新关于收购苏州赛芯电子科技股份有限公司控股权暨关联交易之标的资产过户完成公告：标的公司的主营业务是模拟芯片的研发、设计与销售，主要产品包括锂电池保护芯片、电源管理芯片等

西部利得基金成立于2010年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1136.68亿元，排名55/211；资产管理规模(非货币公募基金)907.56亿元，排名50/211；管理公募基金数150只，排名51/211；旗下公募基金经理27人，排名49/211。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为西部利得时代动力混合发起A，最新单位净值为1.64，近一年增长97.1%。旗下最新募集公募基金产品为西部利得双季享6个月持有期债券A，类型为债券型-混合一级，集中认购期2025年9月12日至2025年12月11日。

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