心脉医疗（688016）：2025年三季报营收小幅增长但盈利能力显著下滑，费用压力与应收账款风险上升

近期心脉医疗（688016）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

心脉医疗（688016）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入10.15亿元，同比增长4.66%；归母净利润为4.29亿元，同比下降22.46%；扣非净利润为3.72亿元，同比下降25.8%。单季度数据显示，第三季度营业总收入达3.0亿元，同比增长64.68%；但第三季度归母净利润为1.14亿元，同比下降23.63%；扣非净利润为1.02亿元，同比下降11.84%。

盈利能力分析

公司整体盈利能力有所弱化。2025年三季报毛利率为70.4%，较去年同期下降6.75个百分点；净利率为41.69%，同比下降26.13个百分点。每股收益为3.54元，同比下降21.16%。尽管营业收入保持增长，尤其是第三季度收入增速显著提升，但利润端出现明显下滑，反映出盈利质量承压。

费用结构变化

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达到20.05%，同比增幅高达54.65%。三费总额为2.04亿元，表明公司在运营过程中成本控制面临挑战，费用增速远超收入增速，对利润形成挤压。

资产与现金流状况

货币资金为9.77亿元，较上年同期的16.04亿元减少39.11%，流动性有所收紧。应收账款为4.78亿元，相比去年同期的2.07亿元大幅增长131.44%，回款压力加大。有息负债为1167.93万元，基本维持稳定，仅微降0.51%。

每股经营性现金流为2.95元，同比下降3.26%，经营活动现金生成能力略有减弱。每股净资产为32.1元，同比增长1.78%，显示股东权益稳步积累。

风险提示

财报体检工具指出需重点关注应收账款状况，当前应收账款与利润之比已达95.24%，存在较高的回款风险，可能影响未来利润的真实性和现金流安全。

投资回报与业务基本面

从业务评价来看，公司去年ROIC为12.3%，资本回报较强；净利率为40.85%，产品附加值较高。上市以来中位数ROIC为20.58%，历史财务表现较为稳健，即便在最低年份（2024年）ROIC仍达12.3%，具备一定长期投资价值。

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