【机构调研记录】中银基金调研博杰股份、水晶光电等15只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及10月30日披露的机构调研信息，中银基金近期对15家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）博杰股份 （中银基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：公司在I服务器测试领域持续更新解决方案，植入液冷技术，适配高功率产品测试需求，一台设备可支持数百机柜测试。与北美大客户深度绑定，管理流程成熟，为转型零部件供应商奠定基础。汽车电子业务营收占比提升至20%，围绕摄像头、车载屏、雷达等开展检测与组装设备研发，并拓展至T客户机器人测试需求。前期高研发投入进入收获期，后续研发将保持稳定，服务器设备毛利率较高，带动整体盈利提升。合同负债主要来自汽车电子业务。公司采用微通道方案自研液冷模块，已应用于测试设备，保障散热性能。同时布局机器人领域，参股电子皮肤公司，在谐波减速器、电机等零部件有技术储备，具备精密加工能力，正推进相关战略落地。

2）水晶光电 （中银基金参与公司业绩说明会&线上会议）
个股亮点：公司已经有少量激光雷达视窗片产品用于人形机器人。

3）骄成超声 （中银基金参与公司电话会议）
调研纪要：公司产品毛利率水平相对稳定，各业务板块有小幅波动。锂电领域景气度已显著升，行业景气度有望持续。高毛利产品订单占比逐步提高，公司对后续盈利能力比较有信心。线束连接器产品应用于新能源汽车、充电桩、储能等领域，下游需求增长带来发展机遇。半导体领域多款设备实现批量出货，先进封装设备获客户订单并交付。公司持续拓展超声波技术在半导体先进封装、医疗、航空航天等领域的应用。

4）传音控股 （中银基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：公司受供应链成本影响毛利率有所下降，正通过提价和产品结构调整应对。传音聚焦本地化AI应用，支持非洲及南亚小语种，推出支持智能问答、翻译、拍图解题的AI功能。公司已发布AI PC和AI眼镜，推进端侧AI与生态互联。移动互联业务依托手机流量，优化本地化OS与应用矩阵，研发弱网连接、语音降噪等技术。公司持续巩固非洲市场优势，拓展南亚、东南亚、中东和拉美等新兴市场，推进数字化与本地化运营。扩品类业务发展数码配件、家电，构建IoT生态，提升渠道效率。新兴市场仍处功能机向智能机切换阶段，换机是主要增长动力。

5）征和工业 （中银基金管理有限公司参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司布局微型链及灵巧手是技术储备、市场需求与战略协同的综合考量。随着具身智能机器人广泛应用，灵巧手需求扩大，公司依托链传动技术优势探索微型链应用。通过定增推进“微型链系统软硬件一体化研发项目”，突破机械设计、算法训练与传感器融合技术。已布局多项专利，并与上海卓益得合作开发应用场景。微型链具备高寿命、高负载、轻量化、0.1-0.2毫米级控制精度及低维护成本，传动效率超90%。行业壁垒包括技术积累、研发投入与生产工艺差异。未来聚焦机器人领域链传动技术拓展，研发尚处验证阶段，拟实现软硬件一体化转型。定增募资不超过81,800万元，用于农机扩产、园林工具、微型链研发及补流。

6）中望软件 （中银基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：公司在日本、欧洲、中东等重点市场的优异成绩，充分证明公司近年来在海外市场的战略规划与执行是卓有成效的。第三季度实现海外业务收入快速增长，ZWorld大会强化品牌与渠道合作。ZW3D进入开发“深水区”，采用专项突破的新研发模式。2025年Q3净利润同比改善，控费提效初见成果。ZW365发布获百万级订单，维保升级业务增长反映客户对公司研发能力的认可。教育业务受政策与预算影响收入下滑，公司通过认证体系和纳入全国计算机等级考试培育未来客户。

7）波长光电 （中银基金参与公司投资者交流会）
调研纪要：2025年前三季度，公司实现营收3.45亿元，同比增长24.66%，净利2,576.43万元，同比下降16.39%。激光、红外、消费及其他业务收入占比约60%、30%、10%。红外业务收入1亿元，同比增长84%，应用于无人机、夜视、智能家居等场景。半导体及泛半导体业务收入5,540万元，同比增长85%，PCB业务收入超3,000万元，增长超200%。AR/VR业务收入1,100万元，同比增长370%。境外业务收入约8,100万元，同比下滑。公司推进原材料替代、产能扩张与海外布局，毛利率持续改善，存货账面价值2.02亿元，计提资产减值256.78万元。

8）太极股份 （中银基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：数据与AI是公司转型的重要方向。公司加大在数据要素、AI大模型等方面的投入，推出可信数据空间、洛书智能中枢等产品，参与“小可”大模型研发，中标多家央企AI项目，落地北京数据流通网络。电科金仓2025年前三季度新签合同额同比增长超100%，营收增近50%，在国产数据库市场排名前三，医疗与交通行业销量第一。金仓布局时序数据，构建多模融合全栈解决方案。信创签约额接近30亿元，打造整机矩阵及生态平台，已在党政领域推广。

9）青鸟消防 （中银基金管理有限公司参与公司业绩说明会&电话交流）
调研纪要：三季度青鸟品牌报警产品价格同比下滑近15%，但环比降幅收窄，价格趋稳，市占率稳步提升。储能业务上半年翻倍增长，三季度增速提升，数据中心发货量已超去年全年。消防机器人“青鸟灵豹”正处订单洽谈阶段，已与中国消防救援学院合作。远程值守依托自主设备能力与全国网点布局推进。多维感知技术优势巩固龙头地位。海外市场以发达国家为主，前三季度增速约13.33%，占比约18%，符合当地合规要求。

10）唐源电气 （中银基金参与公司分析师会议）
调研纪要：2025年前三季度，公司实现营业收入40,406.81万元，同比下降10.56%；剔除钒钛业务后核心主业收入达34,706.60万元，同比增长10.73%。扣非后净利润为4,462.12万元。公司即将推出新一代轨道扣件智能养护机器人，具备全自动行走与智能避障功能。智慧应急业务已在西藏中标首个县域矿山安全预警平台项目；智能制造中标德阳市某汽车零部件企业智改数转项目；公司还成功中标某城际站智能站台门项目，推动智慧车站业务落地。

11）普蕊斯 （中银基金参与公司国泰海通证券、兴业证券、中金公司、华创证券、申万宏源证券、中泰证券、华安证券、太平洋证券、东北证券、国盛证券、招商证券和华西证券12家证券联合主持的2025年三季报业绩交流电话会）
调研纪要：2025年前三季度，公司询单量、新签订单同比实现较快增长。内资药企订单占比提升，受益于中国肿瘤临床试验全球占比达39%及本土药企BD活跃。创新药出海推动license-out交易超百起，带动新项目增长与单项目收益提升。公司依托数智化平台升级，提升执行效率。行业资源向头部集中，监管趋严强化头部企业优势。公司通过质量管控、数智化建设与成本管控实现降本增效，保障高质量交付。

12）天顺风能 （中银基金管理有限公司参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：公司计划在未来十年成为风电海工头部企业。南方海风市场潜力大，广东项目规模近15GW，建设高峰预计在2027-2028年，公司聚焦高质量发展，海工业务利润率将显著优于其他板块。今年主要交付青州五、青州七、帆石一等项目，部分受风电场开工进度影响；龙源射阳项目暂无新进展。在建工程包括河南濮阳、湖北京山风电场及阳江、德国海工基地。欧洲未来十年海风政策清晰，公司总体看好其市场。虽可能存在反倾销税和碳关税壁垒，但因岸线、码头和人力限制，短期无需担忧。长期目标持有运营3-5GW风电场站，推进资产证券化，打造绿电绿证交易能力。目前主要跟踪欧洲出海项目，进展将及时披露。

13）德方纳米 （中银基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2025年第三季度，公司磷酸盐系正极材料销量7.23万吨，同比增长约17%，环比增长19%；前三季度累计销量19.5万吨，同比增长约16%。现有产能37万吨/年，调试中产能8万吨/年，补锂增强剂产能5000吨/年。第四代高压实密度产品出货占比持续提升。补锂增强剂在储能领域可支持12000周以上循环寿命，已有订单交付；在半固态及固态电池中应用广泛，已开始交付订单。磷酸锰铁锂可用于固态电池。海外基地已完成ODI备案及经营者集中审核。行业协会正推进“反内卷”工作。预计明年磷酸铁锂市场仍将维持高速增长。

14）超图软件 （中银基金管理有限公司参与公司特定对象调研）
调研纪要：目前商誉主要集中在子公司南京国图，今年是公司组织变革后的恢复年，目前来看，公司整体经营情况企稳升，预计商誉减值风险相对较小。公司于2019年即构建了GIS+I技术体系，技术积累深厚，AI能力涵盖自动建模、遥感解译、空间分析、图像生成、知识生成等。深耕行业应用数十年，具备数据与行业知识优势，积极布局I+自然资源、I+住建、I+水利等场景。公司AI产品均为自主研发，适配国产芯片与系统，支持本地化部署。同时具备生态优势，联合上下游共建地理空间智能解决方案。

15）思瑞浦 （中银基金参与公司2025年三季报业绩交流会&调研接待&在线会议&现场沟通）
调研纪要：2025年第三季度，公司在汽车、泛通信、消费和工业市场均实现同比增长与环比增长。汽车市场收入高增，泛通信在光模块、基站等领域同比高增，消费市场在移动电源、手表手环增长良好，工业市场稳健。综合毛利率达46.60%，环比提升0.26个百分点，创芯微毛利率提升至40%以上。剔除股份支付费用后净利润环比增长37.99%，净利率提升受益于营收增长与费用率下降。约3.4亿元可转债完成转股，占比近90%，将降低财务费用，提升所有者权益，推动深度融合。

中银基金成立于2004年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)6993.74亿元，排名20/211；资产管理规模(非货币公募基金)3280.11亿元，排名18/211；管理公募基金数305只，排名24/211；旗下公募基金经理49人，排名21/211。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为中银港股通医药混合发起A，最新单位净值为1.69，近一年增长71.62%。

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