均瑶健康（605388）2025年三季报财务分析：营收利润双降，三费攀升挤压盈利空间

近期均瑶健康（605388）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

均瑶健康（605388）2025年三季报显示，公司经营业绩面临较大压力。截至报告期末，营业总收入为10.95亿元，同比下降6.95%；归母净利润为-236.88万元，同比下降104.79%；扣非净利润为-1154.26万元，同比下降133.11%。盈利能力显著弱化，已陷入亏损状态。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入3.29亿元，同比下降21.91%；归母净利润为-983.49万元，同比下降167.09%；扣非净利润为-1320.39万元，同比下降365.11%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力分析

尽管毛利率同比提升4.58个百分点至31.18%，但净利率为-1.04%，同比减少125.98%，反映出成本与费用端的压力严重侵蚀了盈利空间。每股收益为-0元，同比下降104.72%；每股净资产为2.86元，同比下降9.49%，股东权益有所缩水。

费用与现金流状况

期间费用压力显著上升，销售费用、管理费用和财务费用合计3.32亿元，三费占营收比例达30.33%，同比上升32.64%，费用增速远超营收降幅，对企业利润形成明显挤压。

现金流表现不佳，每股经营性现金流为-0.15元，同比下降12.79%。货币资金余额为1.41亿元，较上年同期的2.11亿元下降33.02%，流动性有所收紧。有息负债为3316.23万元，较上年同期的2316.23万元增长43.17%，债务负担加重。

应收账款为1.11亿元，较上年同期的1.54亿元下降28.19%，表明公司在回款方面有所改善，但在整体需求疲软背景下，收入端仍未见好转。

经营动因与战略进展

公司解释利润下滑主要原因包括：益生菌饮品业务收入减少，受消费环境影响及春节销售周期差异导致一季度收入下降；销售及市场费用大幅增长，因电商与新零售渠道扩张带来前置性投入增加；研发费用加大，子公司均瑶润盈菌种资源库扩展至50000余株，并成功开发低温益生菌饮品。

尽管主业承压，部分新兴业务实现快速增长。益生菌食品收入达2.28亿元，同比增长60.32%；电商销售同比增长120.84%；海外渠道业务同比增长72.20%，产品覆盖80多个国家和地区。高毛利菌粉业务成为新增长极，核心菌株获得多项国际认证，海外市场客户结构趋于稳定。

线下渠道亦有突破，“味动力”系列进入罗森、奥乐齐、711等商超，“每日红颜”切入女性市场，益生菌口香微泡含片进入大参林药店，实现药房渠道拓展。

综合评估

当前均瑶健康面临营收下滑与费用高企的双重挑战，盈利能力持续恶化。虽然在研发创新、海外市场及新渠道布局方面取得积极进展，但尚未转化为整体财务层面的正向贡献。需重点关注其现金流管理、费用控制能力以及新业务规模效应的形成节奏。

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