ST太和（605081）三季报业绩持续承压，盈利能力恶化与费用高企凸显经营困境

近期*ST太和（605081）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST太和（605081）发布的2025年三季报显示，公司经营状况面临较大压力。报告期内，营业总收入为8138.66万元，同比下降14.33%；归母净利润为-8245.77万元，同比下降129.19%；扣非净利润为-7550.66万元，同比下降118.41%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达4833.58万元，同比上升143.45%；但归母净利润为-2538.11万元，同比下降58.51%；扣非净利润为-2240.84万元，同比下降37.72%，显示盈利质量仍处于低位。

盈利能力分析

公司盈利能力显著下滑。2025年三季报毛利率为2.1%，同比减少94.47个百分点；净利率为-102.88%，同比减少171.69个百分点。每股收益为-0.73元，同比下降128.12%；每股净资产为7.88元，同比下降29.9%。

尽管亏损幅度扩大，但每股经营性现金流为-0.26元，同比改善69.46%，表明现金流紧张程度有所缓解，但仍处于净流出状态。

费用与资产负债结构

期间费用压力加剧。销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例高达93.67%，较上年同期增长33.34个百分点，反映出公司在营收下滑背景下费用控制能力减弱。

资产负债方面，货币资金为1.03亿元，同比下降53.78%；应收账款为3.86亿元，同比增长6.38%；有息负债为4528.2万元，同比大幅增加3395.48%，短期偿债压力上升。

经营风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险点：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为69.6%，流动性安全边际偏低；近3年经营性现金流净额均值为负，自我造血能力不足。
• 财务费用负担：经营活动产生的现金流净额连续三年平均为负，对外部融资依赖度较高。
• 存货水平：存货/营收比率已达118.34%，存在库存积压风险，资产周转效率偏低。

业务模式与投资回报

从业务评价来看，公司产品附加值较低，去年净利率为-323.94%，整体成本覆盖能力弱。上市以来中位数ROIC为17.58%，但2024年ROIC降至-27.64%，投资回报波动剧烈。自上市以来共披露3份年报，均出现亏损，反映其商业模式稳定性较差，抗风险能力较弱。

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