益丰药房（603939）2025年三季报财务分析：营收微增盈利提升，现金流压力显现

近期益丰药房（603939）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力稳步提升

益丰药房2025年前三季度实现营业总收入172.86亿元，同比增长0.39%；归母净利润达12.25亿元，同比增长10.27%；扣非净利润为11.88亿元，同比增长8.8%。盈利能力持续改善，净利率为7.64%，同比提升9.81个百分点；毛利率为40.41%，同比微增0.03个百分点。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为55.64亿元，同比增长1.97%；归母净利润为3.45亿元，同比增长10.14%；扣非净利润为3.31亿元，同比增长8.08%，延续了盈利增速高于收入增速的趋势。

成本与费用控制优化

报告期内，销售、管理及财务费用合计为52.38亿元，三费占营收比例为30.3%，同比下降2.55个百分点，反映出公司在费用管控方面取得成效。

资产与负债结构变化

截至报告期末，公司货币资金为31.19亿元，较上年同期下降3.39%；有息负债为28.33亿元，同比下降13.03%，显示债务规模有所压降。应收账款为14.69亿元，同比下降12.48%，回款情况有所改善。

现金流与股东回报指标分化

每股经营性现金流为1.87元，同比下降32.15%，与净利润增长形成背离。财报指出，该变动主要由于本期承兑汇票到期导致现金净流出增加。尽管如此，每股收益达1.01元，同比增长9.78%；每股净资产为9.04元，同比增长9.22%，反映股东权益稳步积累。

门店网络动态调整

2025年1-9月，公司新开门店137家，关闭门店440家，新增加盟店285家。截至报告期末，门店总数为14,666家，其中加盟店4,097家，较上年末减少18家。第三季度新开56家，关闭168家，新增加盟店77家，表明公司处于门店结构优化阶段。

风险提示与业务模式关注点

财报分析工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为97.6%，接近临界水平；同时应收账款/利润达96.13%，回款质量对利润支撑较为敏感。此外，公司业绩被评估为主要依赖营销驱动，可持续性需进一步观察。

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