晨光股份（603899）2025年三季报财务分析：营收微增但盈利承压，应收账款风险需关注

近期晨光股份（603899）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

晨光股份（603899）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入173.28亿元，同比增长1.25%；归母净利润为9.48亿元，同比下降7.18%；扣非净利润为8.02亿元，同比下降13.59%。整体业绩表现偏弱，盈利能力持续下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为65.19亿元，同比增长7.52%；归母净利润为3.91亿元，同比增长0.63%；扣非净利润为3.41亿元，同比下降5.68%。尽管营收增速有所回升，但利润端改善有限，非经常性损益对净利润形成一定支撑。

盈利能力分析

公司报告期内毛利率为19.62%，同比下降0.82个百分点；净利率为5.61%，同比下降10.01个百分点。盈利能力进一步收窄，反映出成本压力或市场竞争加剧的影响。

每股收益为1.04元，同比下降6.38%；每股经营性现金流为1.51元，同比下降2.12%。盈利质量略有下降，现金流增长乏力。

费用与资产结构

销售、管理及财务费用合计为21.3亿元，三费占营收比例为12.29%，同比上升5.92个百分点，费用压力明显增加，可能对公司利润空间造成挤压。

货币资金为25.18亿元，较上年同期的41.71亿元大幅减少39.62%，流动性有所收紧。有息负债为5.01亿元，较上年同期的5.1亿元略有下降，债务负担较轻。

应收账款风险提示

截至报告期末，公司应收账款为48.6亿元，较上年同期的40.95亿元增长18.68%。应收账款规模持续扩大，且当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达348.18%，远超净利润水平，回款风险值得关注。

主要财务指标对比

综合评价

晨光股份2025年前三季度营收小幅增长，但利润持续下滑，毛利率和净利率双降，费用占比上升，叠加应收账款高企，显示出公司在维持收入的同时面临较大的盈利压力。尽管资本回报率（ROIC）仍保持在14.79%的较强水平，历史投资回报表现良好，但当前财务趋势表明运营效率和现金流管理需引起重视。建议重点关注其应收账款回收情况及费用控制能力。

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