好莱客（603898）2025年三季报财务分析：营收利润双降，盈利能力与现金流承压

近期好莱客（603898）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

好莱客（603898）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为12.65亿元，同比下降12.38%；归母净利润为3135.57万元，同比下降65.53%；扣非净利润为1601.34万元，同比下降75.23%。

从单季度数据来看，2025年第三季度实现营业总收入4.35亿元，同比下降16.44%；归母净利润为673.12万元，同比下降85.4%；扣非净利润为210.82万元，同比下降93.9%，降幅进一步扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力显著弱化。报告期内毛利率为31.48%，同比减少7.9%；净利率为2.43%，同比减少61.45%。反映在单位收入下的盈利水平大幅下降，产品或服务的附加值有所降低。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3.19亿元，三费占营收比为25.17%，较上年同期上升7.97%。费用控制压力加大，在收入下滑背景下进一步挤压利润空间。

资产结构上，货币资金为2.02亿元，同比增长29.47%；应收账款为1.71亿元，同比下降16.08%；有息负债为634.13万元，较去年同期的6.36亿元大幅下降99.00%，显示公司在去杠杆方面取得进展。

值得注意的是，本期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达212.37%，提示回款风险仍需重点关注。

盈利质量与股东回报

盈利质量方面，每股经营性现金流为-0.44元，同比减少5111.43%，远低于同期的0.01元，表明经营活动产生的现金流入能力严重恶化。

股东权益方面，每股净资产为10.11元，同比增长3.38%；每股收益为0.1元，同比下降65.52%，反映出净资产增长但盈利贡献减弱的趋势。

主营构成与业务模式

目前未获取具体的主营分类及收入构成数据。根据业务评价，公司去年的ROIC为2.98%，资本回报率偏低；历史中位数ROIC为19.31%，说明当前投资效率处于较低水平。公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需关注其可持续性。

综合评价

好莱客2025年前三季度财务表现疲软，营收与利润双双下滑，盈利能力、费用管控及现金流状况均面临挑战。尽管有息负债大幅下降改善了财务结构，但应收账款风险和经营性现金流恶化不容忽视。整体财务健康度承压，未来需密切关注其主业恢复情况及营运效率改善进展。

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