大元泵业（603757）：营收稳步增长但盈利能力承压，应收账款风险需关注

近期大元泵业（603757）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

大元泵业（603757）2025年三季报财务分析

一、整体经营表现

截至2025年三季报，大元泵业实现营业总收入14.45亿元，同比增长11.49%；归母净利润为1.4亿元，同比下降27.69%；扣非净利润为1.27亿元，同比下降15.59%。从单季度数据看，第三季度营业总收入为4.8亿元，同比增长5.8%；归母净利润为3918.39万元，同比下降26.91%；扣非净利润为3427.71万元，同比下降26.57%。

尽管公司营收保持增长态势，但净利润出现明显下滑，反映出当前盈利面临一定压力。

二、盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为26.68%，同比下降10.64个百分点；净利率为9.44%，同比下降35.64个百分点。两项关键盈利指标均显著下降，表明公司在成本控制或产品定价方面可能面临挑战，整体盈利能力有所弱化。

三、费用与资产结构

销售、管理、财务三项费用合计为1.62亿元，占营业收入比例为11.18%，较上年同期上升4.3%。三费占比提升进一步压缩了利润空间。

资产方面，货币资金为6.84亿元，较去年同期增长48.84%；有息负债仅为900万元，相比2024年同期的4.16亿元大幅减少97.83%，显示公司偿债能力增强，财务结构趋于稳健。

四、现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.41元，同比下降50.91%。经营活动产生的现金流量净额下降45.06%，主要原因为购买商品、接受劳务支付的现金及其他与经营活动相关的现金支出增加。

公司持续重视股东回报，报告期内已完成2024年年度及2025年半年度权益分派，现金分红总额约1.26亿元。自2017年上市以来，累计现金分红及回购金额达9.81亿元，超过募集资金总额9.20亿元。

五、应收账款风险提示

截至报告期末，公司应收账款为4.73亿元，占最新年报归母净利润的比例高达185.22%。该指标已引起财报体检工具警示，建议重点关注其回收风险及对未来现金流的影响。

六、研发与新兴业务进展

公司持续推进研发投入，2025年前三季度研发费用达0.79亿元，同比增长14.58%，占营收比重为5.45%。新兴业务发展较快，雷客商泵业务实现营收约0.63亿元，同比增长约81%；液冷温控业务实现营收约1.23亿元，同比增长约87%，显示出较强的增长潜力。

总体来看，公司在营收增长和新兴业务拓展方面取得成效，但在盈利能力、费用管控和现金流管理方面仍面临压力，尤其需警惕应收账款规模偏高的潜在风险。

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