ST通脉（603559）2025年三季报财务分析：营收增长但盈利承压，三费攀升与现金流恶化需警惕

近期ST通脉（603559）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，ST通脉营业总收入为3.07亿元，同比增长25.99%，显示出一定的收入扩张能力。归母净利润为-6492.59万元，较上年同期的-8431.94万元亏损收窄23.00%，亏损幅度有所缓解。然而，扣非净利润为-6074.69万元，同比下降54.94%，表明公司在剔除非经常性损益后的盈利能力进一步弱化。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.32亿元，同比增长3.45%；归母净利润为-2223.13万元，同比改善10.8%；但扣非净利润为-2166.61万元，同比下降213.75%，反映出核心业务持续面临较大经营压力。

盈利能力指标

公司毛利率为6.71%，同比提升26.73%，显示产品或服务的成本控制可能有所优化。但净利率为-21.33%，虽同比改善38.4%，仍处于深度亏损状态。每股收益为-0.16元，较上年同期的-0.59元大幅提升72.88%，主要得益于亏损收窄。

费用结构变化

销售费用、管理费用和财务费用合计为5083.04万元，三费占营收比例达16.55%，同比上升34.99%，费用端压力显著增加，成为侵蚀利润的重要因素。

资产与偿债状况

货币资金为3.43亿元，较上年同期的4002.49万元大幅增长756.38%，现金储备明显增强。有息负债为64.83万元，较上年同期的9055.37万元大幅下降99.28%，债务负担显著减轻，短期偿债风险较低。

应收账款为5.85亿元，较上年同期的4.19亿元增长39.62%，回款压力持续加大，且与归母净利润为负形成背离，提示收入质量偏低。

每股净资产为2.37元，同比大增908.65%，主要受资本运作或亏损减少影响。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.13元，同比减少325.39%，连续三年均值为负，经营活动“造血”能力不足。尽管货币资金充裕，但经营性现金流长期为负，叠加三费持续攀升，未来资金链可持续性值得关注。

综合评价

公司营收实现较快增长，亏损同比收窄，毛利率提升，且有息负债大幅压降，现金状况改善明显。但核心问题依然突出：扣非净利润大幅下滑，主营业务盈利能力恶化；应收账款高企，经营性现金流持续为负；三费占比快速上升，侵蚀本已薄弱的利润空间。整体财务状况呈现“增收不增利、账面现金多但经营输血不足”的特征，后续需重点关注其主业修复能力与现金流管理情况。

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