五芳斋（603237）2025年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款高企引关注

近期五芳斋（603237）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

五芳斋（603237）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入19.85亿元，同比下降3.06%；归母净利润为1.75亿元，同比下降16.89%；扣非净利润为1.66亿元，同比下降17.0%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.94亿元，同比下降15.68%；第三季度归母净利润为-1961.96万元，同比上升15.01%；第三季度扣非净利润为-2335.21万元，同比上升10.64%。

主要财务指标变动情况

盈利能力与运营效率

报告期内，公司毛利率为38.36%，同比下降6.82个百分点；净利率为8.83%，同比下降13.68个百分点。期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为5.0亿元，三费占营收比例为25.17%，较上年同期下降4.88个百分点。

主营收入构成

从产品结构看，粽子系列产品为主营核心，实现收入15.14亿元，占总收入的76.27%；蛋制品、糕点及其他收入为1.86亿元，占比9.37%；月饼系列收入1.24亿元，占比6.26%；餐食系列收入1.11亿元，占比5.58%；其他主营业务收入为5006.92万元，占比2.52%。

从区域分布看，华东地区贡献最大，收入达10.03亿元，占总收入的50.54%；电商渠道收入为3.42亿元，占比17.23%；华北地区收入2.85亿元，占比14.35%；华中、华南、西南、西北及东北地区收入分别为1.11亿元、1.02亿元、5969.42万元、1302.19万元和1168.14万元；境外收入为783.83万元，占比0.39%。

财务健康状况与风险提示

财报分析指出，公司去年ROIC为7.61%，资本回报率一般；上市以来中位数ROIC为16.02%，整体投资回报较好，但近年有所下滑。此外，公司应收账款同比增长53%，达到2.06亿元，应收账款与利润之比高达145.02%，需重点关注其回款风险。同时，货币资金由7.6亿元下降至3.15亿元，降幅显著，可能影响短期流动性。

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