康惠股份（603139）三季报亏损扩大、偿债压力上升、费用负担加重

近期康惠股份（603139）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

康惠股份（603139）2025年三季报显示，公司经营状况持续承压。报告期内，营业总收入为3.56亿元，同比下降11.97%；归母净利润为-1.33亿元，同比下滑246.07%；扣非净利润为-1.36亿元，同比下降206.44%。盈利能力显著恶化。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入1.09亿元，同比下降21.8%；归母净利润为-9230.03万元，同比下降211.97%；扣非净利润为-9344.1万元，同比下降228.07%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力分析

公司毛利率为26.45%，同比下降17.73个百分点；净利率为-44.05%，同比减少272.97个百分点，反映整体盈利水平严重下滑。每股收益为-1.33元，同比减少250.0%；每股净资产为7.26元，同比下降20.43%。

三费合计达1.74亿元，占营业收入比例为48.82%，较上年同期上升18.26个百分点，费用负担明显加重。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7849.49万元，较去年同期的1.25亿元下降37.23%；应收账款为1.84亿元，同比下降16.84%。

每股经营性现金流为-0.09元，虽同比改善73.63%，但仍处于净流出状态，表明主营业务尚未产生正向现金回流。

债务与偿债能力

公司有息负债总额为6.67亿元，较去年同期的6.96亿元略有下降，但流动比率仅为0.79，短期偿债能力偏弱。财务分析提示需重点关注债务结构及流动性风险。

财报体检工具指出：货币资金/总资产为4.17%、货币资金/流动负债为14.69%、近3年经营性现金流均值/流动负债为0.97%，显示现金流覆盖能力薄弱。

此外，有息资产负债率为32.68%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达118.61%，财务费用/近3年经营性现金流均值高达623.01%，财务负担沉重。

业务模式与长期表现

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，产品附加值不高。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为5.98%，投资回报一般；2024年ROIC为-4.98%，表现极差。上市7份年报中有3次出现亏损，商业模式稳定性较弱。

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