江南新材（603124）三季报业绩稳健增长但现金流与应收账款风险需关注

近期江南新材（603124）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

江南新材（603124）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入75.69亿元，同比增长18.34%；归母净利润为1.65亿元，同比增长21.95%；扣非净利润达1.5亿元，同比增长24.22%，整体盈利能力保持稳步提升。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为27.48亿元，同比增长20.03%；归母净利润为5965.09万元，同比增长60.5%；扣非净利润为5752.58万元，同比增长92.81%，显示出盈利增速显著加快。

盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为3.95%，较去年同期微降0.03个百分点；净利率为2.18%，同比提升3.05个百分点，反映在控制成本和费用方面取得一定成效。三费合计为7854.63万元，占营收比重为1.04%，同比下降4.48个百分点，表明期间费用管控能力增强。

每股收益为1.24元，与上年同期持平；每股净资产为12.33元，体现股东权益稳定积累。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为12.89亿元，有息负债为12.34亿元。有息资产负债率为27.06%，处于相对可控水平，但需关注其长期偿债压力。

应收账款规模为16.5亿元，占最新年报归母净利润的比例高达935.63%，表明回款周期较长，存在一定的信用风险和资金占用问题。

现金流与财务健康度

公司每股经营性现金流为-2.67元，连续三年经营性现金流均值为负，且近3年经营活动产生的现金流净额均值/流动负债为-31.18%，说明主营业务尚未形成稳定的现金流入，对企业持续运营构成潜在压力。

此外，货币资金/流动负债比例仅为53.8%，短期偿债能力偏弱，流动性管理面临挑战。

综合评价

尽管江南新材营业收入和净利润实现双增长，费用控制良好，资本回报率历史中位数达11.47%，ROIC去年为10.16%，投资回报总体尚可，但需重点关注其经营性现金流持续为负、应收账款高企及短期偿债能力不足等财务隐患。

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