百合股份（603102）三季报财务分析：营收增长但盈利能力下滑，费用压力与应收账款风险上升

近期百合股份（603102）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

百合股份（603102）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入6.45亿元，同比增长6.44%；归母净利润为9898.97万元，同比下降15.15%；扣非净利润为9225.77万元，同比下降16.39%。整体呈现“增收不增利”的态势。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达2.25亿元，同比增长15.71%；但归母净利润为2711.14万元，同比下降19.54%；扣非净利润为2261.8万元，同比下降23.76%，盈利水平进一步承压。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为35.12%，同比下降7.45个百分点；净利率为15.33%，同比下降20.31个百分点。盈利能力显著弱化，反映出成本端压力或产品结构变化对公司利润空间形成挤压。

费用与运营效率

销售费用、管理费用和财务费用合计为8336.59万元，三费占营收比例为12.92%，较上年同期上升2.73个百分点，表明期间费用控制面临挑战，对利润形成额外压力。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为10.63亿元，较去年同期的10.8亿元略有下降，降幅为1.54%。应收账款为9408.61万元，较去年同期的5328.83万元大幅增长76.56%，回款压力明显上升，可能影响未来现金流稳定性。

有息负债为889.57万元，较去年同期的178.21万元增长399.17%，债务规模快速扩张，需关注其后续偿债安排及财务费用变动趋势。

股东回报与经营性现金流

每股净资产为25.43元，同比增长2.80%；每股收益为1.58元，同比下降13.19%；每股经营性现金流为2.24元，同比增长46.23%，显示主营业务现金创造能力有所增强，为公司流动性提供一定支撑。

综合评价

从业务评价来看，公司去年ROIC为8.06%，低于上市以来中位数水平18.68%，资本回报能力有所回落。尽管净利率仍处于相对合理区间，但盈利能力持续下滑值得关注。公司现金资产状况良好，短期偿债能力较强，但应收账款和有息负债的双升带来潜在运营风险。

总体来看，百合股份在保持收入增长的同时，面临利润下滑、费用上升和资产质量趋紧的压力，未来需重点关注成本管控、费用优化及应收账款管理能力。

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