汇嘉时代（603101）：2025年三季报净利润显著增长但应收账款与有息负债压力上升

近期汇嘉时代（603101）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

汇嘉时代（603101）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入18.68亿元，同比增长1.18%；归母净利润达8041.24万元，同比增长60.05%；扣非净利润为7410.67万元，同比增长86.65%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为5.97亿元，同比下降1.12%；但归母净利润达到1336.43万元，同比增长48.23%；扣非净利润为1095.78万元，同比增长186.93%，显示出盈利能力持续改善。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为35.0%，同比提升4.6个百分点；净利率为4.3%，同比上升58.42%。每股收益为0.17元，同比增长60.02%；每股净资产为3.02元，同比增长2.89%；每股经营性现金流为0.6元，同比增长10.28%。

三费合计为4.83亿元，占营收比重为25.85%，较上年同期下降2.48个百分点，显示费用控制能力有所增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.08亿元，较去年同期的1.51亿元增长37.77%；应收账款为1.73亿元，同比增长41.70%；有息负债为16.89亿元，较去年同期的9.44亿元大幅增长79.04%。

风险提示

财报分析指出，公司需重点关注以下风险点：

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为9.02%，近3年经营性现金流均值/流动负债为14.82%，短期偿债能力偏弱。
• 债务水平：有息资产负债率为34.14%，债务负担较重。
• 应收账款风险：应收账款/利润比例高达296.12%，回款压力较大，可能影响盈利质量。

此外，公司近年来ROIC表现一般，2024年ROIC为4.21%，上市以来中位数为7.72%，2022年曾出现-3.25%的负回报。净利率历史水平偏低，2024年为2.42%，反映产品附加值有限。

商业模式观察

公司业绩主要由营销驱动，需进一步审视其增长可持续性及投入产出效率。

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