凤凰传媒（601928）：2025年三季报显示盈利提升但营收承压，现金流与费用控制面临挑战

近期凤凰传媒（601928）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

凤凰传媒（601928）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入91.59亿元，同比下降4.2%；归母净利润达17.01亿元，同比增长26.64%；扣非净利润为15.68亿元，同比增长19.96%。整体呈现收入下滑但盈利能力增强的态势。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为20.46亿元，同比下降11.98%；归母净利润为1.15亿元，同比下降3.3%；扣非净利润为5447.5万元，同比下降44.39%，表明当季盈利质量有所弱化。

盈利能力分析

公司盈利能力同比提升明显。报告期内毛利率为42.32%，同比增长6.27个百分点；净利率为18.88%，同比增长32.4个百分点。尽管营收下降，但利润增长显著，反映出成本控制或高毛利业务结构优化可能带来积极影响。

费用与资产状况

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为20.98亿元，占营业收入比重为22.9%，较上年同期上升4.94个百分点，显示期间费用压力加大。

货币资金为13.53亿元，较去年同期的20.79亿元减少34.92%；应收账款为12.06亿元，同比增长24.09%；有息负债为6.38亿元，同比下降9.29%，表明公司在降低债务方面取得一定进展。

每股指标与现金流

每股收益为0.67元，同比增长26.63%；每股净资产为7.89元，同比增长4.73%。然而，每股经营性现金流为0.33元，同比下降28.67%，与净利润增长形成背离，提示盈利含金量有所下降。

主营业务与商业模式

财报未提供具体主营业务构成的数值数据。从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，需关注其市场拓展可持续性及投入产出效率。

综合评价

公司资本回报率（ROIC）去年为5.96%，低于近十年中位数8.76%，投资回报水平一般。净利率历史中位数为11.73%，当前净利率显著提升至18.88%，但需观察是否具备持续性。

公司现金资产状况健康，具备一定偿债能力。预计股息率为4.38%，具备一定分红吸引力。总体财务表现偏稳健，但在营收增长乏力、经营性现金流减弱背景下，未来增长动能仍需进一步验证。

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