军信股份（301109）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期军信股份（301109）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入21.63亿元，同比上升23.21%，归母净利润6.05亿元，同比上升48.69%。按单季度数据看，第三季度营业总收入6.85亿元，同比上升6.23%，第三季度归母净利润2.05亿元，同比上升47.64%。本报告期军信股份应收账款上升，应收账款同比增幅达141.27%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率56.49%，同比增31.52%，净利率38.15%，同比增31.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.36亿元，三费占营收比10.92%，每股净资产9.69元，同比减23.44%，每股经营性现金流1.47元，同比减16.73%，每股收益0.77元，同比增9.25%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为84.79%,原因:本期末相较期初计入交易性金融资产的现金管理的规模增加。
2. 一年内到期的非流动资产变动幅度为206.78%,原因:债权投资即将到期，重分类至一年内到期的非流动资产。
3. 债权投资变动幅度为-93.69%,原因:债权投资即将到期，重分类至一年内到期的非流动资产。
4. 在建工程变动幅度为414.67%,原因:吉尔吉斯共和国比什凯克市垃圾科技处置发电项目处于建设期。
5. 其他非流动资产变动幅度为-83.27%,原因:预付的工程设备款减少。
6. 预收款项变动幅度为-100.0%,原因:本期末租赁业务无预收款项。
7. 合同负债变动幅度为73.43%,原因:本期末工业级混合油业务预收账款较期初增加。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-38.39%,原因:上年末计提的年终奖在本期支付。
9. 其他应付款变动幅度为-88.53%,原因:并购仁和环境的现金对价于本期支付。
10. 股本变动幅度为53.04%,原因:本期向特定对象发行股份以及以资本公积金向全体股东转增股份。
11. 其他综合收益变动幅度为-1460.17%,原因:本期报表折算产生的差额增加。
12. 营业收入变动幅度为23.21%,原因:自2024年12月1日起仁和环境纳入合并范围。
13. 营业成本变动幅度为-6.03%,原因:自2024年12月1日起仁和环境纳入合并范围。
14. 税金及附加变动幅度为31.14%,原因:自2024年12月1日起仁和环境纳入合并范围，本期利润表数据包含仁和环境。
15. 管理费用变动幅度为79.44%,原因:自2024年12月1日起仁和环境纳入合并范围，本期利润表数据包含仁和环境。
16. 其他收益变动幅度为54.83%,原因:自2024年12月1日起仁和环境纳入合并范围，本期利润表数据包含仁和环境。
17. 公允价值变动收益变动幅度为-63.06%,原因:现金管理的公允价值变动收益减少。
18. 信用减值损失变动幅度为-742.98%,原因:自2024年12月1日起仁和环境纳入合并范围。
19. 资产减值损失变动幅度为-165.85%,原因:本期末确认的合同资产余额较期初增加。
20. 资产处置收益变动幅度为100.0%,原因:本期无资产处置产生的损益。
21. 所得税费用变动幅度为76.35%,原因:自2024年12月1日起仁和环境纳入合并范围，本期税前利润增加。
22. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为60.26%,原因:自2024年12月1日起仁和环境纳入合并范围，营业收入增加导致相应的回款增加。
23. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-618.75%,原因:并购仁和环境的现金对价于本期支付。
24. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为256.91%,原因:并购仁和环境的现金对价于本期足额募集。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.91%，资本回报率一般。去年的净利率为28.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.29%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为7.91%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.92%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达370.9%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7.67亿元，每股收益均值在0.97元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司 2025年前三季度经营业绩情况及增长的原因？
答：公司经营业绩保持稳定上升趋势，2025年1-9月实现营业收入21.63亿元，同比增长23.21%；归母净利润6.05亿元，同比增长48.69%。主要原因包括1、公司收购湖南仁和环境科技有限公司后整体营收及利润规模增加；2、新投产的浏阳、平江垃圾焚烧发电项目带来的业绩贡献；3、公司生活垃圾等固废处理量显著增长，运营效率进一步提升。具体数据如下2025年1-9月生活垃圾处理量达270.04万吨，同比增长7.89%；上网电量12.94亿度，同比增长17.53%；吨垃圾上网电量达479.10度，同比增长4.72%。餐厨垃圾收运量为30.57万吨，工业级混合油销售量2.26万吨。

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