上海环境（601200）2025年三季报财务分析：营收净利稳步增长但应收账款与现金流压力凸显

近期上海环境（601200）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

上海环境（601200）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩保持稳健增长态势。报告期内，公司实现营业总收入45.71亿元，同比增长6.15%；归母净利润为5.21亿元，同比增长4.74%；扣非净利润为5.04亿元，同比增长2.99%。

从单季度数据来看，2025年第三季度公司营业总收入达16.06亿元，同比增长8.96%；但归母净利润为1.85亿元，同比下降0.75%；扣非净利润为1.81亿元，同比下降0.16%，显示出盈利增速在当季有所放缓甚至出现小幅下滑。

盈利能力分析

尽管收入和利润总体保持增长，但盈利能力指标有所弱化。本期毛利率为27.72%，较去年同期下降7.02个百分点；净利率为13.13%，同比下降4.82个百分点。这表明公司在成本控制或定价能力方面面临一定压力。

费用与资产质量

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为4.94亿元，三费占营业收入比例为10.82%，同比下降11.86%，反映出公司在费用管控方面取得积极成效。

资产质量方面，应收账款规模较高，达到41.34亿元，较上年同期增长20.71%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达718.46%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险和现金流压力。

偿债与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为9.21亿元，同比增长4.69%；有息负债为103.03亿元，同比增长5.95%。有息资产负债率为32.46%，处于较高水平，需关注其债务结构及偿债能力。

现金流方面，每股经营性现金流为0.59元，同比下降22.78%，低于同期每股收益增速，说明盈利的现金实现程度有所下降。

股东权益与估值指标

公司每股净资产为8.61元，同比增长4.31%；每股收益为0.39元，同比增长4.74%，与归母净利润增幅一致，体现出股东权益的稳步积累。

主要风险提示

根据财报体检工具建议，应重点关注以下三方面：- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为30.91%，短期偿债能力偏弱；- 债务水平：有息资产负债率达32.46%，债务负担相对较重；- 应收账款风险：应收账款/利润比达718.46%，回款效率亟待提升。

综合评价

上海环境2025年前三季度实现了营收与利润的双增长，费用管控效果明显，但盈利能力指标下滑、应收账款高企以及经营性现金流减弱等问题值得关注。公司资本回报率历史表现一般，ROIC中位数为5.29%，最新年度为4.18%，投资回报能力有待加强。

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