西部黄金（601069）2025年三季报财务分析：营收与利润大幅增长但现金流与债务压力凸显

近期西部黄金（601069）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

西部黄金（601069）2025年前三季度实现营业总收入104.04亿元，同比增长106.2%；归母净利润达2.96亿元，同比增长168.04%；扣非净利润为4.05亿元，同比增长134.59%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为53.74亿元，同比增长159.71%；归母净利润为1.43亿元，同比增长222.03%；扣非净利润为2.21亿元，同比增长159.87%。

盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为8.12%，同比下降19.17%；净利率为2.76%，同比提升25.94%。每股收益为0.32元，同比增长169.56%；每股净资产为5.0元，同比增长1.51%。

成本与费用控制

销售费用、管理费用和财务费用合计为2.79亿元，三费占营收比例为2.69%，同比下降37.21%，显示出公司在期间费用控制方面有所改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为11.03亿元，同比增长65.88%；有息负债高达77.85亿元，较上年同期的14.57亿元大幅上升434.26%。货币资金为8.11亿元，同比增长40.96%。

现金流与运营风险提示

每股经营性现金流为-2.24元，同比减少869.54%，显著恶化。财务分析工具提示需重点关注公司现金流状况，因货币资金/流动负债仅为21.76%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.71%。同时，有息资产负债率为47.64%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达32.34%，反映债务压力较大。此外，应收账款/利润比例高达380.89%，存在回款风险。

综合评价

尽管西部黄金在2025年前三季度实现了营业收入与净利润的快速增长，且费用管控成效明显，但其盈利能力承压（毛利率下滑）、经营性现金流持续为负、有息负债激增及应收账款规模快速扩张等问题值得关注，可能对公司长期财务稳健性构成挑战。

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