合兴包装（002228）2025年三季报简析：净利润同比增长10.52%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期合兴包装（002228）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入77.43亿元，同比下降9.84%，归母净利润1.6亿元，同比上升10.52%。按单季度数据看，第三季度营业总收入25.95亿元，同比下降10.47%，第三季度归母净利润4441.95万元，同比下降21.24%。本报告期合兴包装盈利能力上升，毛利率同比增幅10.85%，净利率同比增幅27.27%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.47%，同比增10.85%，净利率2.05%，同比增27.27%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.99亿元，三费占营收比7.74%，同比增2.8%，每股净资产2.64元，同比增0.9%，每股经营性现金流0.21元，同比减27.5%，每股收益0.14元，同比增16.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.61%，资本回报率不强。去年的净利率为0.68%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.04%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为2.61%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.46%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2297.67%）

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