隆平高科（000998）2025年三季报财务简析：净利润同比下降39.62%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期隆平高科（000998）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入28.41亿元，同比下降1.39%，归母净利润-6.64亿元，同比下降39.62%。按单季度数据看，第三季度营业总收入6.75亿元，同比上升125.71%，第三季度归母净利润-5.0亿元，同比上升14.8%。本报告期隆平高科短期债务压力上升，流动比率达0.94。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率31.98%，同比增13.23%，净利率-30.34%，同比减2.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计12.12亿元，三费占营收比42.67%，同比减29.9%，每股净资产3.9元，同比增13.16%，每股经营性现金流0.45元，同比增236.92%，每股收益-0.47元，同比减31.16%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.47%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为-1.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.81%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-0.94%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为30.43%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.5%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达38.61%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.17%、流动比率仅为0.94）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达97.18%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1125.98%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.88亿元，每股收益均值在0.2元。

持有隆平高科最多的基金为工银农业产业股票，目前规模为4.39亿元，最新净值1.049（10月30日），较上一交易日下跌0.57%，近一年上涨11.52%。该基金现任基金经理为杨柯。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司上半年基本情况介绍？
答：（一）主营业务高质量发展
今年上半年，种子行业整体处于周期性底部，供大于求的格局未得到根本性改善，行业毛利率、退货率均面临一定压力；在行业景气度下行的背景下，公司仍展现出较强的经营韧性，保持了稳健的经营态势。
上半年，公司实现营业收入 21.66亿元，归属上市公司股东净利润-1.64 亿元，扣非净利润-1.57 亿元，同比减亏近 40%。公司营业收入同比下降主要受国内玉米行业供需结构失衡、粮食价格下降、市场竞争加剧等因素影响，使得上半年国内玉米收入大幅下滑；而扣非净利润减亏主要是巴西业务的改善。各业务板块中，（1）水稻产业保持高质量发展，优质、优势新品种增长良好，上半年收入基本稳定、利润同比增长 4%。（2）国内玉米业务收入1.25亿元，虽受发货节奏与行业周期下行影响，但通过优化大品种销量布局、调整品种结构，在转基因玉米品种及密植型品种上持续发力；巴西方面，经管理团队调整、组织结构优化及授权改革，叠加降本增效与汇兑收益，实现大幅减亏。（3）专精特新业务中，高端向日葵种子保持领跑并增长，蔬菜业务因黄瓜、甜瓜受病毒病影响导致收入下降，谷子业务因去年供大于求、粮价低迷导致销售下滑，目前谷子市场价暖，后续将强化销售政策、拓展增量市场。
（二）夯实产业与资本优势，迈向高质量发展新阶段
一是资本运作方面，完成向大股东中信农业定增募资 12亿元，有息负债规模较年初下降 7.26 亿元，资产负债率较年初下降6.46%，资本结构显著优化。二是精益降费、降本增效方面，持续做好精细化资金管理与全面预算管控，财务费用因有息负债规模降低及优惠贷款利率获得，较上年同期减少 0.46 亿元，降幅约17.33%；同时，2025年上半年由于汇率变动，使得公司实现汇兑收益 1.48亿元。三是上半年通过控制制种规模、扩大销量、加强资金管理、减少销售退等举措，使得经营活动产生的现金流量净额显著改善，同比增长 52.66%。四是稳步推进瘦身健体工作，公司将按照中信集团要求进一步完成全年目标。

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